原文：How Is Oil Futures Complacency Risking Global Supply Chains?
石油市场正在发出两种完全不同的信号。石油期货显示稳定，但实物桶和成品油的交易已经处于危机水平。这种日益严重的脱节引发了人们的严重担忧，即普遍存在的石油期货自满情绪可能会给全球供应链和信贷市场带来风险，并可能引发下一次重大供应冲击。
高盛最近警告称，石油市场将出现脱节，并提供了 2026 年剩余时间的潜在情景，不仅是原油市场，还包括航空燃油和石化产品等精炼产品市场。 2026 年剩余时间的潜在路径可能包括从单纯的经济小问题到灾难。
3月20日，国际能源署（IEA）发布报告称，波斯湾冲突“造成了全球石油市场历史上最严重的供应中断”。
尽管有这样的严重评估，石油期货市场在过去几个月仍然相当乐观。价格有所上涨，但涨幅并非前所未有。与此同时，实物现货价格大幅上涨，与期货市场的差距达到了历史最高水平。
特朗普 NACHO 贸易如何制造石油市场稳定的幻想
到目前为止，特朗普政府有效地平息了投资者对霍尔木兹海峡石油流动长期中断的担忧，华尔街交易员将霍尔木兹海峡称为“NACHO”（“霍尔木兹海峡没有机会开放”）。然而，美军在伊朗的“小出游”已经延续至5月份，2026年油价的未来市场前景变得更加难以理性化。
高盛大宗商品分析师 Daan Struyven 在 4 月 26 日的一份报告中上调了该公司对 2026 年末油价的预测，将布伦特原油上调至每桶 90 美元，将西德克萨斯中质原油上调至每桶 83 美元。高盛还报告称，全球石油库存处于多年来的低点。
尽管处于这些低点，但整体原油