原文：Here's why bitcoin turned lower from the 200-day average
比特币从 2 月份低点反弹至 77,336.25 美元，看起来已经开始像是新一轮牛市，但上周在 82,000 美元上方的 200 日简单移动平均线 (SMA) 处碰壁。此后，价格回落至 77,500 美元，这一走势让人想起 2022 年，当时比特币恢复下跌之前，同一指标上 43% 的反弹未能实现。
分析公司 CryptoQuant 的最新报告提供了令人信服的解释，解释了为什么反弹未能突破关键平均线，长期趋势线交易者通常将其视为熊市反弹和真正复苏之间的分界线。
更大的问题是需求。
CryptoQuant 表示，4 月和 5 月初的反弹受到三件事的支撑：杠杆期货购买、现货需求和美国 ETF 流入。现在这三者都已经衰弱了。该公司的牛市得分指数已从 40 跌至 20，该公司称之为“极度看跌”的水平，与 2 月至 3 月期间比特币交易价格在 60,000 美元至 66,000 美元之间相当。
CryptoQuant 在报告中指出，最明显的交叉检验是 Coinbase 的比特币溢价，在 5 月份的上涨和随后的调整中，比特币溢价一直保持为负值。
溢价衡量的是比特币在 Coinbase 上的交易价格是否高于离岸交易场所；积极的读数被视为美国需求相对强劲的标志，消极的读数则被视为美国投资者没有为风险投资付出代价的证据。
美国现货比特币 ETF 也随之转向卖家。 SoSoValue 的每周数据显示，截至 5 月 19 日当周，这些产品损失了约 9.797 亿美元，而前一周的资金流出约为 10 亿美元。这一逆转是在连续六周的资金流入推动股市上涨之后出现的。
还有需求吗？
根据 CryptoQuant 的数据，衡量韩国交易所对 BTC 需求的韩国泡菜溢价已降至零以下，这意味着该国交易所的需求没有高于正常水平。
在亚洲其他地方，香港”