原文：What's next as hot money cycle has gone from crypto to gold to AI to memory
加密货币行业仍然严重失宠，不仅从价格角度来看，而且从投资者情绪角度来看也是如此。
资本流动和市场注意力越来越多地转向其他高增长行业，最近是半导体和内存相关股票，这些行业实际上已经取代加密货币成为市场的主导动量交易。
该分析比较了全球市值最大的加密货币比特币的表现周期；黄金，最大的贵金属； NVIDIA (NVDA)，领先的人工智能驱动股票；以及内存和半导体名称，包括 SanDisk (SNDK) 和 Micron Technology (MU)。
比特币经历了从 2022 年 11 月低点到 2025 年 10 月峰值的大幅上涨，从约 15,000 美元飙升至近 125,000 美元，涨幅超过 650%。这一变动的很大一部分发生在 2024 年 9 月至 2025 年 1 月期间，随着唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 在 2024 年大选中获胜，价格从约 55,000 美元翻倍至 110,000 美元。去年 10 月，价格最终达到 126,000 美元左右。
黄金价格遵循了延迟但相似的轨迹，这主要是受到围绕财政赤字和货币扩张的“贬值贸易”叙事的不断增长所推动。该金属于 2024 年初开始突破每盎司 2,000 美元附近，并最终在 2026 年 2 月攀升至每盎司 5,200 美元以上，即比特币见顶大约四个月后。此后，金价已回调近 20%，目前交易价格低于每盎司 4,400 美元。
NVIDIA 也遵循了类似的模式，5 月份达到每股 225 美元附近的峰值，然后回落至 212 美元，现在在过去六个月中仅略有上升。
热钱交易现在已经决定性地转向Sandisk和美光科技等内存和半导体公司，美光在一年前的估值仅为700亿美元后，最近进入了1万亿美元市值俱乐部。
随着 SpaceX 可能即将迎来史上最大规模的 IPO，OpenAI 和 Anthropic 也可能很快跟进，