原文：Bitcoin fell 21% after Strategy’s debt buyback news— Is a Terra Luna-style doom loop next?
由于Strategy面临流动性紧张并暂停了比特币购买，比特币价格暴跌。是时候跳槽还是逢低买入？
要点：
该策略面临短期流动性收紧，但其保守的 11% 净杠杆率使其免受 BTC 强制清算。
只要 STRC 交易价格低于 100 美元并且现货 ETF 显示净抛售压力，比特币就不太可能反弹至 70,000 美元以上。
比特币（BTC）在 10 天内面临 21% 的价格调整，4 个月来首次重新测试 61,000 美元的水平。这一举动恰逢Strategy (MSTR US)公司决定回购部分公司债务，暂时停止其比特币积累。交易员现在担心 Strategy 可能会被迫清算其持有的部分比特币。
策略（MSTR US）比特币储备变化和平均价格。来源：战略
Strategy 是已知最大的比特币买家，自 3 月份以来以 93.1 亿美元的价格积累了 126,016 比特币。不过，该公司利用近期股票发行筹集的 13.8 亿美元现金回购了部分可转换债务。这一决定于 5 月 15 日宣布，恰逢 Stretch 优先股 (STRC US) 远离 100 美元。
策略系列 A 永久延伸优先股（STRC US）。来源：TradingView
STRC 优先股允许 Strategy 每当其价格达到 100 美元时就发行新股，并向持有人提供可变股息，目前设定为每年 11.5%，每月以现金支付。如果交易者认为它不再值 100 美元，新买家就会以较低的价格介入，这相当于要求更高的股息。因此，乍一看，这对于 Strategy 的风险感知来说应该不是一件大事。
Strategy在2026年前5个月通过优先股发行筹集了75亿美元，这对比特币的价格起到了强有力的支撑。现在，该公司面临着一条艰难的道路，因为其现金头寸已减少至 9 亿美元，足以支付 6 个月的股息。
Strategy (MSTR US) 财务摘要。所以