从 1965 年到 2025 年，伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +0.43%) (BRKB +0.46%) 股票的复合年增长率为 19.7%。相比之下，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.11%) 的年化总回报率为 10.5%。该基准的表现值得尊敬，但仍无法与该集团相媲美。

沃伦·巴菲特的业绩记录很难理解，主要是因为他处于行业巅峰的时间有多长。许多观察家认为他是有史以来最伟大的投资者。虽然奥马哈先知辞去了伯克希尔哈撒韦公司首席执行官的职务，但他的教训将永远持续下去。

在当今的股市环境中，他的一句名言比以往任何时候都更加重要。

采取逆向观点

“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪”。巴菲特在 2008 年 10 月为《纽约时报》发表的一篇评论文章中写下了这些话。这可能是他最常重复的投资名言之一。

当时，全球经济正处于金融危机之中。这位奥马哈先知只是戴上了他的逆向帽子。他看到优质公司正在被抛弃。当次贷住房危机扰乱金融市场时，似乎每个人都感到恐慌。在他看来，现在正是出击的时候。

在这些困难时期，伟大的企业可能会降价。保持冷静的投资者可以以极其优惠的估值购买它们。相反的情况也值得探索。在欣欣向荣的时期，股票价格可能会超过公司的内在价值。此时风险可能最高。

标准普尔 500 指数

估值是一个持续的担忧

现在牢记巴菲特的话很重要。自四年前的 2022 年 10 月开始，标准普尔 500 指数一直处于令人难以置信的牛市之中。自那时以来，该基准的总回报率为 131%（截至 10 月 14 日）。它有望连续第四年实现两位数的增长。

市场估值是焦点。这是许多投资者的一大担忧。今天的周期调整市盈率为41.8。这明显高于历史平均水平。而且它正在接近互联网泡沫时期创下的纪录。考虑到伯克希尔哈撒韦公司截至 6 月 30 日的现金余额高达 3590 亿美元，它似乎采取了一种令人恐惧的立场。

然而，没有任何迹象表明股市不能继续上涨。十年前，估值是一个令人担忧的问题。如果您当时感到恐惧，您就会错过标准普尔 500 指数 10 年来令人难以置信的表现。

毫无疑问，投资者应该始终尝试了解市场情绪。但不要将其用作预测工具。