英国金融行为监管局已告知加密货币公司其即将出台的规则手册如何适用于它们，并于周三（即授权申请开放前两周）发布了周边指南。
该指南涵盖发行合格的稳定币、运行交易平台、交易和安排交易、保护加密资产和安排质押，并列出了哪些活动需要 FCA 批准。申请窗口期为2027年9月30日至2月28日，该制度本身于2027年10月25日生效。
FCA 消费者、支付和竞争部门执行董事 David Geale 表示：“该指南为企业提供了他们所要求的明确性，以便他们能够充满信心地做好准备。”
广阔的集水区
这些规则的影响范围远远超出了英国公司的范围。 Gibson Dunn 合伙人 Michelle Kirschner 表示，议会扩大了其领土范围，以便为英国零售消费者处理、安排或保护加密资产的海外公司被视为在英国开展业务，而公司通常依赖的海外人士排除“根本不适用于这些活动”。
有两个限制，来自海外的纯机构业务基本上未受影响，以及公司仅通过英国授权的经销商或交易平台接触英国消费者。 “政策意图很明确，”基什纳说。 “如果一家公司想要直接接触英国零售客户，它必须进入英国并获得授权。”
二月的最后期限比看起来更重要。 Shoosmiths 合伙人托马斯·布朗 (Thomas Brown) 表示，在窗口内申请会触发法定储蓄条款，让公司在 FCA 评估期间继续运营。如果错过了，申请仍然会被接受，但如果没有这一保障，到 2027 年 10 月尚未获得授权的公司“可能仅限于为现有合同安排提供服务，并且可能无法吸引新客户或开展新业务。”
在 2027 年 10 月 25 日获得许可之前，现有的洗钱登记和金融促销制度将继续适用。基什纳说：“不会出现任何人都会提前获得授权的情况，”尽管提前申请确实可以提供额外的准备时间。布朗警告说，企业应避免将 2027 年 2 月视为“目标日期而不是最后期限”。
什么仍然开放
政府修改了基本立法，增加了有针对性的排除和澄清，FCA 将在 10 月份就如何改变指导意见进行磋商。该咨询涵盖英国合格的稳定币、自营交易和做市、某些技术提供商、去中心化协议、涉及中央证券存管机构的保障安排以及金融促销。
当 FCA 在 6 月最终确定其规则手册时，它表示该制度将适用于存在“可识别控制实体”的 DeFi，而立法和监管机构都没有对这一术语进行定义。 Brown 列出了可能重要的内容，包括控制开发的基金会或公司、有权进行升级的团队、能够更改核心参数的任何人、拥有集中治理权力的 DAO 参与者、持有财务资产的实体、面向用户的界面的运营商以及从协议中获得商业利益的任何人。
但 FCA 拒绝公布有效示例，坚持进行个案评估。 Kirschner 表示，最棘手的问题，包括当几方都符合资格时会发生什么，“已被 FCA 推迟而不是解决”，不过她指出，这“反映出一个真正困难的边界问题，目前还没有一个主要司法管辖区能够解决。”
立法于 2 月制定，FCA 于 4 月进行咨询，规则于 6 月最终确定，周边指南于本周发布，门户于本月开放，该制度在一年多的时间内开始实施。负责监管系统性稳定币的英格兰银行在 6 月份以 400 亿英镑的发行限额取代了个人持有上限。
在美国参议院拒绝推进《澄清法案》的一天后，FCA 的声明被放弃，将美国的监管留给了科什纳所说的“未来政府可以重写的逐个机构的拼凑”。她指出，英国有法规、规则手册、指导方针和固定的启动日期，这意味着“对于在何处建设的董事会做出多年决定来说，这种确定性非常有价值。”
布朗预计，结果将是“市场分化”，追求机构信誉和银行关系的公司被吸引到英国，而“规模较小的公司和高度实验性的 DeFi 项目可能会继续青睐监管负担较轻的司法管辖区。”他说，英国的优势“不太可能是最低限度的监管”。