苹果 36 倍的预期收益估值几乎没有留下坏消息的空间。 MoffettNathanson 的创始合伙人兼高级分析师 Craig Moffett 表示，服务增长放缓、内存成本上升以及 iPhone 供应限制正在考验这一前景。他加入了彭博社开放兴趣节目，讨论了为什么新的可折叠设备引起了人们的兴趣，以及为什么它不能解决苹果更大的生态系统和增长问题。
但像苹果这样被视为安全股的问题是，它不会留下任何复杂化的空间。嗯，我认为我们昨晚在第四季度的前瞻性指引中看到的是，该股现在至少有一些毛发，这与我们过去的情况有所不同，一切都如此干净。如果苹果在昨晚公布的预期市盈率不是 36 倍的话，可能会有一点宽恕的空间，我想他们提到的第四季度面临的一些挑战，但在 36 倍的情况下，它的定价是完美的，这就是安全问题，当估值过高时，它就不再安全了。
那么，如果盈利增长没有显着加速，那么如何证明这一价值的合理性呢？在您看来，这种交易仍然有效吗？
嗯，你是对的。我认为现在他们将有一个更困难的叙述来支持估值，因为有很多事情看起来，如果只是内存价格上涨，我们知道人们对第四季度的利润率预期将不得不再上涨 100 个基点。这比预期的还要糟糕。但如果仅此而已，我认为投资者可能能够克服这一点。嗯，我认为更大的问题是，而且存在一些供应限制，这将限制他们在第四季度保持 iPhone 销量增长的能力。但我认为更大的问题实际上是围绕服务和服务业务。您看到了 8% 半的指导，嗯，这让您的服务增长率比共识低 3%。服务业增长率四年来首次低于10%。呃，服务也存在一些真正的阻力。正如我们从几周前或一周半前的谷歌印刷品中看到的那样，谷歌搜索量正在放缓。嗯，我们还看到人们转向苹果生态系统之外进行支付。这就是结果
如果你还记得的话，史诗般的游戏试验限制了如果你去苹果公司之外进行交易，苹果公司可以收取的费用，所以你开始看到其中一些压力。从长远来看，你会面临真正的压力，这些压力可能会对代理商务和代理互动产生更深远的影响，这些压力可能会开始使苹果生态系统商品化，并使其再次成为一个硬件平台。我认为这些担忧可能会限制今年剩余时间和 2027 年的估值。
值得注意的是，Turnus 的背景是硬件，而不一定是服务。我只是想知道，克雷格，这对搭档是不是一个废物？您如何看待它的发布、一些阻力以及对某些屏幕破裂的担忧？这种感觉，也许这并不是苹果所希望的震撼和敬畏的释放。
不，我不确定这是否正确。我认为，就需求而言，Duo 是一个很好的开始。我认为我们知道问题在于供应而不是需求。你买不到。嗯，所以称重时间要到一月才结束。这并不一定是因为需求如此巨大，而是因为供应如此有限。嗯，这绝对是一个黑眼圈，你已经遇到了这种破裂的呃呃屏幕的门。我不会对此做太多的事情。我认为，但是看起来，双核和可折叠设备作为一个类别，嗯现在已经有 10 岁了。嗯，三星已经拥有它们很长时间了。我认为，这两款产品有一些真正的创新，使其成为一个非常好的产品，但并不适合所有人。我认为更大的问题是记住，如果您要购买双人组，那么您就会购买其他东西。事实上，您很可能会同时购买 iPhone 和 iPad。嗯，所以这不会是业务增长率的阶跃变化。很简单，这是一个不错的产品，周围有一个很好的光环，但它不是一个大的利润驱动因素，呃，一个大容量驱动因素，或者呃，或者最终一个真正的答案
公司围绕生态系统的未来面临的问题。
我们这里有大约 30 秒的时间，但我想问一下中国的情况，因为那仍然是一个关键市场，但收入低于预期。您对苹果在该国的竞争优势有多关心？
我认为这不是竞争优势的问题。我实际上他们在中国的份额一直在增加。问题是中国市场非常疲软。嗯，去年中国政府提供了巨额补贴，这造成了一个非常艰难的比较。现在我认为中国所有智能手机的销量都大幅下降。我认为苹果的表现比其应有的份额要好，但这是一个艰难的市场。嗯，我认为这更多的是一个宏观问题，而不是苹果公司针对中国的微观问题。