沃尔玛（WMT +0.99%）已成为典型的成功故事，多年来为股东带来了丰厚的回报。但即使是这家历史悠久的零售商，其股价也不会直线上涨。
5 月中旬收盘价突破 134 美元后，截至 7 月 23 日，股价已下跌超过 19%。市场择时通常是徒劳的，因为除了公司的长期基本面之外，还有许多因素可以影响股价。尽管如此，检查股票的下跌趋势并根据公司的长期增长潜力来衡量它还是有用的。
考虑到这一点，现在是买入的合适时机，还是股东会面临更多痛苦？
执行力强
很难找到一家可以在价格上低于沃尔玛的零售商。自1962年开设第一家折扣店以来，它一直在推行低成本、天天低价的商业模式。因此，它的业务经营得非常好，每周吸引2.8亿购物者。
管理层还大力投资技术以成为全渠道零售商。顾客可以通过多种方式在沃尔玛购物，包括快速送货上门。沃尔玛的超低价格显然吸引了消费者，特别是在经济充满挑战的时期，价格普遍上涨，包括天然气价格。
该公司最大的销售来源——沃尔玛美国公司，截至 4 月 30 日的第一财季同店销售额 (comps) 增长了 4.1%。重要的是，客流量增加贡献了 3 个百分点，而支出增加则占了平衡。不计外币换算影响的总收入增长 5.9%，调整后营业收入增长 5.1%。
买入机会？
沃尔玛销售增长的部分原因是从竞争对手那里获得了市场份额。当经济复苏时，这种情况能否持续仍然是一个问题。
该公司确实有增长计划，例如广告。这一数字同比增长 37%。不过，尽管这是一项利润率较高的业务，但目前还不清楚这何时会带来重大进展。
沃尔玛股价下跌导致其估值（以市盈率（P/E）衡量）较低。自5月中旬以来，市盈率从48下降至39。
不过，我很难称沃尔玛为价值股。该股的 10 年市盈率中位数为 31 倍。它的估值也比典型的大盘股更高，标准普尔 500 指数目前的市盈率为 28 倍。
尽管许多零售商在最近的经济环境中举步维艰，但沃尔玛的销售额增长值得称赞。尽管如此，其快速增长的日子可能已经过去了。根据沃尔玛的市盈率，市场定价的是它可能无法满足的高增长。
因此，我现在会放弃沃尔玛的股票。