美国10年期国债收益率最近触及5%，为2007年以来的最高水平。三大催化剂推动了这一涨势。首先，伊朗持续的战争加剧了通货膨胀，促使美联储自 2023 年以来首次提高基准利率。

其次，许多公司发行了更多的企业债务来投资新的人工智能技术。最后，美国政府发行了更多债务来支付不断飙升的开支。随着企业和政府债券争夺投资者资本，借贷成本全面飙升。

如果这些宏观阻力不消散，10年期国债收益率将继续居高不下。让我们看看为什么这对于股票来说通常是坏消息，而对于债券来说则是一把双刃剑。

为什么高国债收益率会损害股市？

随着 10 年期国债收益率攀升至 5% 以上，它们成为比大多数股息股票和交易所交易基金 (ETF) 更安全、收益更高的投资。

标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.57% ) 的综合收益率仅为 1%，而广受欢迎的收入导向型嘉信美国股息股票 ETF ( SCHD -0.19% ) 的跟踪收益率为 3%。其中许多投资者将放弃股票，转向国债。

标准普尔 500 指数

许多高增长股票的估值也较高。当利率较低时，投资者愿意为其未来的增长支付溢价，而这些公司可以轻松借入更多资金进行扩张。然而，利率上升推动投资者转向更保守的投资，同时提高借贷成本，从而压缩了估值。这就是为什么国债收益率上升通常会给高速发展的科技股带来阻力。

为什么更高的收益率会给债券带来挑战？

较高的国债收益率使新发行的政府债券对收益投资者更具吸引力。公司债券需要以更高的收益率发行以跟上美国国债的步伐，也将吸引更多关注。

然而，随着高收益债券进入市场，以较低利率发行的旧债券的市场价格将会下降。例如，随着利率上升，之前发行的息票率为 3% 的债券的价值可能会从每美元 1.00 美元跌至 0.80 美元。

对于长期投资者来说，债券价值的暂时下跌应该无关紧要，因为一旦债券到期，他们仍将获得每投资 1 美元 1 美元的回报。然而，这种下跌将给计划在债券到期前出售债券的短期交易者带来麻烦。较高的利率和国债收益率不会像股票那样对债券造成太大影响，但它们仍然会降低旧债券的价值，并促使投资者转向更新的、收益率更高的债券。