迭戈·马拉维拉 (Diego Maravilla) 来自迭戈·马拉维拉 (Diego Maravilla) 通过 Canva
要点
元平台（META）刚刚赶上人工智能前沿，而且不需要在那里赚一毛钱。
10 月 12 日，Meta 推出了 Muse Wonder 和 Muse Wonder Full，它称其为迄今为止最强大的人工智能模型。
Dragonfly 的管理合伙人 Haseeb Qureshi 对 X 的反应是：“哇。Meta 突然排名第二了。”
然后他添加了最重要的一句话：“好奇一旦定价落地——还没有 API 定价，只能在 Muse Code 中使用。”
这是 OpenAI 应该担心的部分。
前沿，无价目表
库雷希并不是唯一一个印象深刻的人。 Shopify (SHOP) 首席执行官 Tobi Lütke 表示：“这个模型非常非常好。我一直在努力寻找它无法做到的东西，即使其他顶级模型失败了。Meta 回来了。”
目前，Muse Wonder 只能通过 Meta 自己的产品接触到人们。 Meta 表示，Muse Wonder 很快就会从订阅者开始为其 Muse 个人人工智能代理提供支持，而 Muse Wonder Full 则可供其编码工具 Muse Code 的订阅者使用。开发者还没有可以比较的每个代币的价格。
Meta 可以等待。 The Verge 的主编 Nilay Patel 在 10 月 8 日的 Decoder 播客节目中坦率地谈到了 Wonder 推出前几天的 Muse 代理：
“这里的不同之处在于，OpenAI 比 Meta 更需要钱。”
广告支付了这一切
数字支持了他。 Meta的营业利润率连续两年保持在40%以上，2024年为42.2%，2025年为41.4%。
这个利润可以用来支付人工智能的建设费用。 2025 年，Meta 从运营中获得了 1160 亿美元的现金，并在资本支出上花费了 697 亿美元，还有大量剩余。
今年这个垫子变得更薄了。今年 1 月，Meta 预计 2026 年资本支出为 1,150 亿至 1,350 亿美元，相当于 2025 年全年运营收入。（当然，运营现金也应该随着收入而增加。）
OpenAI 的数学看起来非常不同。 [金融时报]（需要链接）9 月援引公司演示文稿报道称，OpenAI 预计从 2026 年到 2030 年将消耗 2780 亿美元现金。
最顶层的代币更便宜
Box (BOX) 的首席执行官 Aaron Levie 看到了这一趋势：“现在有多个参与者在推动最先进的技术，这将进一步加速进步，并降低代币成本，即使是最高水平的功能。”
OpenAI 和 Anthropic 通过代币出售他们最好的模型，这些钱有助于支付下一个模型的费用。现在同级别的竞争对手背后有广告业务，而且根本没有价目表。每个为顶级车型定价的开发商都有一个新的选择，其所有者可以将价格定在对竞争对手最不利的地方。
Alphabet (GOOG) 在 Android 上做到了这一点。它免费向手机制造商提供该软件，并通过人们在这些手机上运行的搜索来赚钱。这里有同样的剧本。
作为 OpenAI 和 Anthropic 的主要支持者，微软 (MSFT) 和亚马逊 (AMZN) 也面临着压力。
与此同时，分析师预计 Meta 的收入将从 2025 年的 2010 亿美元攀升至今年的 2540 亿美元，到 2027 年将增至 3070 亿美元。
在 Muse Wonder 盈利之前，这项广告业务预计将在两年内增长约一半，而且不附加价格的推出让分析师没有理由削减这些数字。
第二名可能会下滑
Meta 尚未对该型号定价，并且很可能会收取溢价。库雷希本人正在等待定价。 “第二名”是基于基准的排名，随着每个版本的发布而变化。我更重视像 Lütke 那样的实践测试。
尽管如此，Meta 现在是一个前沿参与者，不需要其模型来支付费用。 OpenAI 确实如此。这给了 Meta 设定低价并保持该价格的空间，而且我认为股东低估了这种优势的价值。
当然，无论何时到来，API 的价格都会显示出 Meta 想要施加的压力有多大。 Meta 将于 10 月 21 日发布下一份收益报告，下一个可以了解扩建成本的地方。
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