作为一个巨大的能源套利者，Energy Transfer ( ET +0.05% ) 是世界上最善于从能源市场波动中受益的公司之一。当Master Limited Partnership (MLP)报告第二季度业绩并再次上调全年预测时，这一点就显现出来了。该股目前较去年上涨约25%。
让我们深入研究一下这家中游公司的业绩以及为什么该股票看起来仍然值得买入。
未来强劲增长
在我看来，Energy Transfer是当今市场上最具吸引力的高收益股票之一。目前其收益率为 6.7%，并计划每年将分配率提高 3% 至 5%。它是中游 MLP 领域估值最低的公司之一，并且拥有一些最佳的增长机会。
Energy Transfer 的增长机会源于其强劲的项目积压。今年计划支出 56 亿至 59 亿美元用于增长资本支出 (capex)，重点关注天然气基础设施。这与 2025 年 45 亿美元的资本支出相比大幅增加。这些项目均得到长期合同的支持，预计将产生中位数回报。
与此同时，Hugh Brinson 管道一期工程现已投入使用，比预期早，预计 9 月 1 日将达到满负荷。二期工程将于明年第一季度投产。这是能源传输公司最重要的项目之一，将西德克萨斯二叠纪盆地的天然气连接到整个德克萨斯州的接入点，并将其与其他管道连接到其他州。它将为今年的增长做出贡献，并在 2027 年成为更大的贡献者。
至于Energy Transfer第二季度的业绩，其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比飙升31%，达到50.7亿美元。以 NGL（液化天然气）和精炼产品部门为首的五个部门均表现强劲，调整后 EBITDA 增长 30%，达到 13 亿美元。这是由荷兰和马库斯胡克码头创纪录的出口量、更高的液化天然气溢价以及产品优化和混合业务带来的更高利润推动的。
分配给合作伙伴的现金流（即运营现金流减去维护资本支出）增长了 32%，达到 25.9 亿美元，高于一年前的 19.6 亿美元。该公司在本季度支付了 11.7 亿美元的分配，覆盖率达到 2.2 倍，这表明其当前的分配似乎是安全的。
该公司还再次大幅提高了全年 EBITDA 预测，达到 188 亿美元至 191 亿美元的范围。这高于之前预测的 182 亿美元至 186 亿美元，也远高于最初预测的 173 亿美元至 177 亿美元。该公司表示，其预测的额外上行空间将取决于当前市场混乱的持续时间和影响。
纽约证券交易所代码：ET
仍然是值得购买的顶级高收益股票
Energy Transfer 是当今市场上增长型股票和收益型股票的最佳组合之一。尽管其优异表现的部分原因是能源市场波动，但该公司始终善于从中获利，无论是由于战争、天气、区域或产品差异还是其他原因。这些机会并不总是存在，但也并不罕见。
同时，公司拥有非常稳健、高回报的项目储备。根据其评论，一旦这些项目全部启动并运行，该公司仅今年的资本支出就可以为 EBITDA 增加超过 9 亿美元。它们会在不同的时间出现，但这应该是未来几年良好的增长动力。
Energy Transfer 也是估值最具吸引力的中游 MLP 之一，其远期企业价值与 EBITDA 之比仅为 8.5 倍。与其他 MLP 相比，这是一个很大的折扣，例如 Plains All American Partners 和 MPLX ，其交易价格均超过 11.5 倍，以及 Enterprise Products Partners ，其交易价格为 10.5 倍。
作为最便宜的中游 MLP，具有最佳的增长前景，Energy Transfer 是最值得拥有的股票。