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我在 6 月 28 日发表的文章概述了 M-A-N-I-A 交易，这要么是一个需要注意的警告信号，要么是那个坏时钟每天准时两次的例子。

在这种情况下，MANIA 指的是这些超级受欢迎的股票，所有这些股票都是 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 的最大持股之一，该基金在今年早些时候采取了相当大的行动：

现在，我不会编造故事。我只是使用条形图这种出色、省时且有效的方式来查看大量图表。

不到三周前，我是这样结束这篇文章的：

从纯粹客观的图表角度来看，动量指标已进入危险的耗尽窗口。半导体行业实际上承担了今年保持市值加权平均值不出现亏损的全部负担。但当一个指数依靠单一、集中的主题来维持其整体表现时，就会发生意外。确保您有保险。

7 月份 MANIA 股票表现如何？

这些股票7月份的表现如何？一句话，散了。最近，他们各自都经历了一次小型崩溃。自从 6 月 28 日的文章发表以来，不包括周四的惨败，MU 和 INTC 各自回馈了 20%。但 NVDA 作为 Magnificent 7 的一部分，恢复了其市场领导地位，反弹了 10%。 AVGO 上涨 8%，AMD 则双向波动。它在短短两天内上涨了 10%，回吐了那次反弹和其他反弹，自 6 月 28 日以来，截至周三收盘，该股已上涨 1.5%。“这里没什么可看的，对吧？”错误的。

有很多值得一看的地方。 SOXX 是一家交易所交易基金 (ETF)，这五只股票在其市值加权半导体指数中名列前茅，该基金将其 30 只股票投资组合中的约 40% 分配给了这少数股票。所以数学是这样的：40% 分配给五只股票（平均每只 8%），60% 分配给 25 只其他股票（每只 2.4%）。对于2026年市场热门行业的表现，MANIA有很多话要说。

虽然 MANIA 股票俱乐部的每位受人尊敬的成员都有自己的故事，但在我看来，这些图表都具有不同程度的危险。如上所示，SOXX 自然是这五个名称和其他 25 个较小名称的混合体。我所看到的情况会让我担心——如果我没有在那篇文章发表后不久就积极做空这些股票，尽管资金数额很少。换句话说，对于那些认为每次反弹都会被买入的人来说，这应该是一个大黄旗。这种情况可能会发生，但可能性正在减弱。

这就是我在 SOXX 中翻译 PPO 的方式，SOXX 刚刚废除了今年早些时候的全部重大举措。就在零线下方，如果要反弹，最好尽快反弹。低于零就是“反弹消亡”的地方。

再加上 20 日移动平均线笔直向下，但仍处于高度升高状态，以及刚刚开始反转走低的 50 日移动平均线，您就为这一非凡的历史性交易做好了完美的风暴准备。而且，在 2000 年崩溃之前，也发生过类似的情况。

以下是这五只股票的快速更新。

美光科技 (MU)

美光科技是半导体周期从库存瓶颈转变为需求恐慌的典型代表。今年上半年，MU 绝对是一颗巨星，凭借定价能力掀起了一股浪潮，因为其高带宽内存 (HBM) 芯片到 2026 年底已完全售空。

但在 IBM (IBM) 发出警告的第二天早上，现实就出现了。尽管库存被锁定，MU 股价单日下跌超过 7%。对美光科技的空头兴趣已悄然攀升至三年来的最高点。市场具有前瞻性；华尔街意识到，如果企业客户缩减整体数据中心建设以保留现金，预计 2027 年上线的新增容量将导致严重的供应过剩。

超微半导体 (AMD)

AMD 陷入了残酷的技术逆流。该股被誉为 NVDA 数据中心垄断地位唯一可行的长期竞争对手，多次突破其短期移动平均线。

英伟达 (NVDA)

无可争议的周期之王正在表现出晚期周期性疲软型行为。在半导体大范围下跌期间，它偶尔会呈现绿色。潜在的价格走势正在耗尽自身。如果下游企业的收入与在图形处理器上花费的数万亿美元不匹配，NVDA 将面临所有气泡之母。

英特尔（INTC）

如果您想了解科技行业的绝对死刑是什么样子，请看这里。尽管其 MANIA 同行去年创下历史新高，但考虑到美国政府对其的投资，INTC 确实是一只“故事股”。由于全球智能手机和传统 PC 需求预测持续疲软，该价格最近在一个下午又暴跌 11%。

博通 (AVGO)

这只股票确实是整个芯片行业七月焦虑正式开始的地方。尽管本月初发布了一份“苹果（AAPL）获胜”的虚假新闻稿，但 AVGO 在其盈利周期中却在看涨论点上出现了一个巨大的漏洞。

要点

我认为这里没有中间立场。这些股票要么会再次成为逢低买入的英雄，要么图表上的折痕将变成崩盘。这并不是因为基本面，而是因为流动性，以及杠杆玩家因过度投资而受到惩罚。

幸运的是，有 Direxion Daily Semiconductor Bear 3x Shares (SOXS)，这是一款针对 SOXX ETF 的 3x 反向 ETF，追踪费城半导体指数 ($SOX)。在这个行业波动剧烈的时期，看跌期权对我来说基本上是不可能的。与我使用其他 2 倍和 3 倍牛熊 ETF 的情况一样，我保持非常小的头寸规模，保持超灵活，积极获利，并意识到这个市场绝不是正常的。

管理风险从未如此重要。但这不应该阻止我们利用波动性，使其成为我们的朋友，而不是我们的敌人。

Rob Isbitts 是一位半退休的首席信息官、前信托投资顾问和 Barchart 专栏作家。查看他在 ETFYourself.com（以 Fresh Charts 每周交易帖子为特色）和 ROAR.PiTrade.com 的其他作品，帮助投资者更好地管理自己的投资组合。