过去十年中，强生公司 (JNJ -1.06%) 的股价绝对碾压美敦力公司 (MDT -0.92%)。这家标志性的医疗保健巨头在过去 10 年中创造了近 200% 的总回报率（年化 11.6%），而医疗保健技术公司的总回报率约为 35%（年化 3.1%）。
然而，虽然强生公司的股票是过去十年中明显的赢家，但我认为美敦力可能是未来十年更好的投资。原因如下。
突破决定
过去十年的前五年，强生公司和美敦力公司的股价并驾齐驱。然而，这家全球医疗保健巨头在 2021 年底开始将自己与其规模较小的竞争对手区分开来，然后在过去一年中真正起飞：
YCharts 提供的 JNJ 总回报水平数据
最初的催化剂恰逢该公司在 2021 年底决定剥离其消费者医疗保健业务（现为 Kenvue ）。此举通过释放其业务价值为股东带来了重大红利。它还为强生公司提供了额外的资金，用于再投资于其创新药物和医疗科技部门的发展。
在过去几年中，该公司进行了多次收购以扩大这两个领域。值得注意的交易包括 Abiomed（2022 年 166 亿美元）、Shockwave Medical（2024 年 131 亿美元）和 Intra-Cellular Therapeutics（2025 年 146 亿美元）。这些交易加速了其医疗科技领域的增长，并加强了其在神经科学和其他关键领域的领导地位。
纽约证券交易所：JNJ
强生公司目前正在评估下一个释放股东价值的机会。该公司正在考虑分拆或出售其骨科部门 (DePuy Synthes)，据报道，该公司即将以 200 亿美元的价格将其出售给一家私募股权公司。此次出售将为强生公司提供更多资金，用于促进其剩余业务的增长。
重复一场获胜的比赛
强生公司在过去十年后半段的优异表现很大程度上源于其剥离 Kenvue 的决定。这可能是推动美敦力当前战略的因素之一。去年，该公司宣布计划剥离其糖尿病业务（MiniMed）以释放股东价值。这是遵循强生公司的成功策略，该公司最初完成了该部门的首次公开募股，并最近发起了交换要约以完成分拆，该分拆预计将于本月晚些时候完成。
希望此举将成为开始释放其股票价值的催化剂，该股票目前的交易价格比强生公司大幅折扣：
JNJ 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供
较低的起始估值是我认为美敦力（Medtronic）可能在未来十年击败强生公司（JNJ）股票的原因之一。这也是为什么这家医疗技术公司目前的股息收益率比其规模更大的竞争对手高得多（3.3% vs. 2%）。
MiniMed 的分离将使美敦力能够专注于其利润率最高的增长动力（心血管、神经科学和医疗外科）。它们都是大型且不断增长的市场（中高个位数）。这使得该公司能够通过推出新产品并继续进行收购来增强其产品组合来获取市场份额，从而实现类似的增长率。今年，该公司斥资近 18 亿美元收购了 SPR Therapeutics、CathWorks 和 Scientia Vascular。
纽约证券交易所代码：MDT
该公司不断增长的盈利应使其能够继续增加股息。 2026 年，美敦力将其连续 49 年股息增长势头延长至 49 年。虽然这远远落后于强生公司 64 年的股息增长连续增长，但美敦力即将加入其医疗保健竞争对手的行列，成为股息之王（每年股息增长 50 年或以上的公司）。
美敦力的下一个十年应该比上一个十年更好
事实证明，强生公司的分拆策略在过去十年中对其股票起到了重要的催化剂作用，使其能够实现远高于美敦力的回报。我认为这段历史预示着美敦力未来十年会更美好，因为它遵循同样的获胜策略。只要其战略像 JNJ 那样加速增长，目前较低的相对估值和较高的股息收益率相结合，应该能够使其在未来 10 年实现更高的总回报。