小盘股投资者等待这一刻已经很久了。在过去 15 年的大部分时间里，小型股票的表现都落后于标准普尔 500 指数。但到 2026 年，情况开始逆转，两只交易所交易基金 (ETF) 就表明了这一点。 Vanguard Small-Cap ETF ( VB +0.36% ) 今年迄今的表现比 Vanguard S&P 500 ETF 高出 6%。
我们以前见过小盘股的此类反弹，但结果却在六个月到一年内消失了。从新冠疫情熊市中复苏就是一个典型的例子。从 2020 年 3 月低点到年底，先锋小型股 ETF 跑赢了标普 500 指数，涨幅接近 100%，跑赢标普 500 指数 29 个百分点。
现在最大的问题是，2026 年的上涨是否只是另一次上涨和消退，还是可持续的。目前的证据表明可能是后者。
资料来源：盖蒂图片社。
小盘股仍然有一大优势
人工智能 (AI) 的繁荣已经从单纯依靠潜力而上涨的股价演变为市场希望看到切实的成果。部分企业已交付。有些人没有抓住重点。这些好坏参半的结果导致投资者更加关注估值，并不愿意为成长型股票支付高价。
这就是我们今年看到从增长转向价值的一个重要原因。这也是小盘股重新受到需求的一个重要原因。
Vanguard 小盘股 ETF 目前的远期市盈率为 17 倍，比 Vanguard S&P 500 ETF 的 20 倍有相当大的折扣。
盈利最终可以提供催化剂
小盘股更大的上行催化剂可能来自基本面。
在过去的几年里，由于盈利表现停滞（有时甚至为负），小盘股表现落后。利率和关税上升损害了这些公司的财务健康，而投资者在人工智能交易期间对大型企业的关注对股价产生了负面影响。但这种趋势正在扭转。
预计小盘股盈利增长将在 2026 年加速至 18%，并在 2027 年再增长 18%。如果后者成立，这可能是多年来小盘股盈利增长首次超过大盘股。
如果你能从市盈率便宜15%的类别中获得更好的盈利增长，那就是一个引人注目的投资机会。而且它的基本实力足以持续一年以上。
还有一个很大的障碍
利率是可能阻碍小盘股表现出色的因素之一。
由于这些公司往往更依赖债务来为运营和增长计划提供资金，因此它们受到较高利率的影响尤为严重。这是美联储 2021 年激进加息周期中相对表现的重要推动因素，并且可能会在未来几个季度再次发挥作用。
降息本来可以缓解部分现金流压力，但在可预见的未来似乎不会出现这种情况。如果利率继续像过去六个月那样走高，将会给小公司带来更大的财务压力。
预期的盈利加速应该有助于抵消其中的一些影响，但这是一个相对劣势，大公司不会受到那么大的影响。
现在购买小盘股是否太晚了？
我不相信是这样。小盘股的长期优异表现不仅早该实现，而且现在也获得了实现这一目标的基本面支持。今年的领导地位只是该集团在财务状况改善时可以做的事情的一个短期例子。
我不会做出任何激进的投资组合配置改变，但将一定比例的股票从大盘股迁移到小盘股是有意义的。
Vanguard Small-Cap ETF 是实现这一目标的最便宜且最广泛的方法之一。它拥有大约 1,300 股股票，年利率仅为 0.03%。它不依赖于挑选获胜者。它只是购买主题，这是倾斜你的投资组合的更好方法。
投资者一直在等待的小盘股卷土重来可能终于来了。