对于股票来说，被纳入纳斯达克 100 指数通常是一个好日子。跟踪该基准的基金必须拥有它。对于 SpaceX (SPCX 1.02%) 来说，这意味着要花费数十亿美元强制收购一家公众持股量仅为其股份百分之几的公司。从表面上看，这是大量的需求追逐很少的库存。然而，在 7 月 7 日加入该指数一天后，SpaceX 的股价比 225.64 美元的高点低了约 35%，截至本文撰写时，易手价格不到 147 美元。这低于该公司 6 月份上市时的股价开盘价，这是美国有记录以来最大规模的首次公开募股。纳入后，该股盘中下跌约 6%，几乎回吐了 IPO 后的全部涨幅。那么，这次回撤是否是一个以折扣价收购世界上最受关注的公司之一的机会呢？或者这张幻灯片告诉了投资者什么？图片来源：盖蒂图片社。经典的新闻推销行动 简而言之，这看起来像是一个经典的新闻推销活动。当然，由于指数包含在内，需要一些购买。但这并不妨碍投资者抛售。最终，华尔街似乎确信，股价并不值得他们在此次活动之前所要求的溢价，尤其是不值得他们在首次公开募股后不久创下的历史新高。纳入指数后的这种抛售新闻动态以前曾发生过。
Palantir 在 2024 年底在纳斯达克 100 指数上市前后达到顶峰，然后在接下来的几周内下跌了约 25%。此外，随着时间的推移，加入指数可以扩大股票的所有权，但它不会改变基础业务的价值。当然，这是更难的问题。截至撰写本文时，SpaceX 的市值约为 1.9 万亿美元，跻身市值如此之高的公司候选名单。而 SpaceX 在达到这个估值的同时仍然处于亏损状态。
2025 年，该公司的收入约为 187 亿美元，增长约 33%，因此投资者支付的费用约为销售额的 100 倍。纳斯达克：SPCX Space Exploration Technologies 今天的变化 (-1.02 %) $ -1.53 当前价格 $ 147.94 关键数据点 市值 $2.0T 市值仅使用已发行的公开交易股票计算。不包括非上市、私人或双重非交易股票。隐含市值可能会有所不同。市值仅使用公开交易的已发行股票计算。不包括非上市、私人或双重非交易股票。隐含市值可能会有所不同。日内波动 $ 145.21 - $ 152.93 52 周波动 $ 145.20 - $ 225.64 交易量 1.7M 平均交易量 173.2M 1.9 万亿美元的价格要求什么 当然，在该公司 1.9 万亿美元的市值之下有一个真正的业务。
SpaceX 的卫星互联网服务 Starlink 今年早些时候活跃客户数量突破 1000 万，到 2025 年收入将超过 110 亿美元，约占该公司总收入的 61%。这是这个故事中我觉得最令人印象深刻的部分：一个庞大、快速增长的订阅业务，也是 SpaceX 能够掌握数万亿美元价格的主要原因。但增长本身并不是故事的全部。
SpaceX 严重亏损，报告 2025 年净亏损 49 亿美元，2026 年第一季度净亏损 43 亿美元。其中很大一部分可以追溯到 SpaceX 今年早些时候收购的人工智能 (AI) 初创公司 xAI。其人工智能部门在 2025 年创造了 32 亿美元的收入，但消耗的资金要多得多，管理层提出了更大胆的计划，包括将人工智能数据纳入其中