到目前为止，特斯拉 (TSLA -0.72%) 股票 2026 年的表现并不好。截至撰写本文时，该指数今年已下跌近 24%，而标准普尔 500 指数则上涨了近 13.8%。业绩不佳的原因是全年预期的调整：Robotaxi 的收入预期被下调，资本支出预期被推高，近期利润率预期被下调。我邀请读者提出在这种情况下上涨的股票。空头们的想法是对的，但他们中的一些人可能错了。
特斯拉不断变化的叙事
首席财务官 Vaibhav Taneja 表示，由于“推迟”推出，对 Robotaxi 的盈利预期被推迟，与此同时，管理层公布了计划，到 2026 年将资本支出增加到 250 亿美元以上，并将“在未来两到三年内增长”，为 Optimus 生产、Robotaxi 车队、对 Terafab 的投资、太阳能制造、人工智能计算以及“我们将为其他汽车制造进行的所有其他扩张”提供资金。财报电话会议。
至于第二季度的利润率压缩，很大程度上源于不利的销售组合和成本上升，正如之前详细讨论的那样。将所有这些放在一起，如果您对 2027 年和 2028 年以及年初的 X 收入和现金流量进行建模，那么您必须根据今年的变化将该数字降低到 X 减去 Y。
例如，根据 Visible Alpha 的数据，过去三个月华尔街分析师对特斯拉的看法发生了负面变化。
华尔街分析师共识
2026年
2027年
2028年
公制
3个月前
当前的
净利
44亿美元
35亿美元
61亿美元
45亿美元
89亿美元
71 亿美元
资本支出
243亿美元
252亿美元
209亿美元
257亿美元
210亿美元
263亿美元
自由现金流
（84 亿美元）
（85 亿美元）
（45 亿美元）
(11.1) 亿
（4 亿美元）
（78 亿美元）
数据来源：可见阿尔法
简而言之，那些怀疑特斯拉推出自动驾驶出租车能否满足首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)先前声明的空头人士已被证明是正确的。此外，值得注意的是，马斯克之前的估计主要集中在车队规模和向新城市的扩张，而现在管理层希望投资者考虑机器人出租车的行驶里程以及全自动驾驶（FSD）软件下一个主要版本 v15 的开发。
熊可能缺少什么
2026 年的事态发展令人失望，但鉴于对 Robotaxi 推出的预期已经重新设定，股价下跌可能是一个良好的长期切入点。此外，特斯拉在robotaxi开发方面也取得了进展。实际上，如果管理层表示在 v15 到位之前不会进行“大规模无监督 FSD”，那么这就是投资者应该监控的内容。好消息是，robotaxi 车队已经在运行 v15 的早期版本，但远未完成。
如果 v15 的架构和安全改进使特斯拉能够在 2027 年扩大其机器人出租车车队规模，那么围绕该股的叙述将发生巨大变化，可能会促使盈利预期上调。换句话说，不要看空特斯拉机器人出租车业务的盈利潜力。