投资公司 William Blair 最近下调了对美国最大加密货币交易所 Coinbase (COIN +2.11%) 的预期。有趣的是，它还重申了 Coinbase 的跑赢大盘评级，建议客户保持投资，并建议加密货币市场可能已接近底部。
Coinbase 股价去年暴跌，从 2025 年 7 月 17 日的历史高点 445 美元跌至 2026 年 7 月 17 日的 157 美元。以下是 William Blair 分析的详细信息，以及这是否是 Coinbase 的良好买入机会。
William Blair 对 Coinbase 和加密货币市场的展望
威廉·布莱尔 (William Blair) 将 Coinbase 2026 年的年收入预期下调了 12%，将 2027 年的年收入预期下调了 13%。还将这两年的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）预期下调了 34%，并预计 Coinbase 2026 年的交易量将下降 44%，至 6690 亿美元。
当你考虑到 Coinbase 对加密货币市场的依赖以及熊市已经对其产生的影响时，这些预测是有道理的。 Coinbase 报告 2026 年第一季度收入为 14 亿美元，同比下降 31%。该加密货币交易所该季度的净亏损为 3.94 亿美元，而 2025 年第一季度的净利润为 6600 万美元。
作为一家加密货币交易所，Coinbase 的很大一部分收入（2026 年第一季度为 54%）来自交易费用。在熊市期间，对加密货币的热情消退，想要购买的人减少，交易活动下降。
纳斯达克：硬币
出于几个原因，威廉·布莱尔仍然看好 Coinbase。该公司认为，随着比特币价格企稳，加密货币熊市已接近底部，交易量将在 2027 年反弹 32%。该公司还认为，目前的情况与 2022 年开始的漫长熊市有很大不同，比特币 ETF、机构采用和监管环境都可能有助于市场更快复苏。
尽管 Coinbase 通过交易费赚钱，但它还开发了额外的收入来源。它现在提供代币化的现实世界资产（RWA）、预测市场和零售衍生品，所有这些都可以使其成为更具弹性的投资。
Coinbase 值得买入吗？
对于 Coinbase 股票来说，这可能是一个逢低买入的好机会，尽管我会采取谨慎的态度。尽管 Coinbase 已经拓展业务，但交易费用仍然是其主要收入来源。当投资者对加密货币感到兴奋并且交易活动很高时，它可能会在牛市期间继续表现最佳。在熊市期间，它可能会继续表现不佳。
当加密货币市场反弹时，Coinbase 应该会随之上涨，但无法确定这种情况何时会发生。此前的熊市已经持续多年，因此投资者对于我们即将触底的预测应该持保留态度。最安全的方法是将您的加密货币配置（包括加密货币和加密股票）保留在投资组合的一小部分。