太空探索技术公司 (SPCX -6.37%) 和特斯拉 (TSLA -0.86%) 都在探索两家公司之间的合并。尽管埃隆·马斯克多年来一直分别经营这两家公司，但这位古怪的科技创始人现在认为，将这两家公司置于同一个公司旗下可能是理想的选择。每家企业都有一个单独的委员会来探讨交易的前景。
两家公司越来越多地在项目上进行合作，包括最近宣布的 Terrafab 半导体生产合资企业。如果两家公司要完成合并，半导体制造是持久成功的关键。原因如下。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
扩大芯片生产规模
Terrafab 如今还只是一个想法，是 SpaceX、特斯拉和英特尔组建的合资企业，据传台积电正在洽谈加入该项目。马斯克和他的团队计划在德克萨斯州建立一个大型计算机芯片制造基地。
这些芯片将为 Tesla 和 SpaceX 产品的未来提供动力，也是合并的一个原因。其中可能包括特斯拉电动汽车、擎天柱人形机器人、星链卫星以及 SpaceX 开始为人工智能 (AI) 建设的数据中心。
不过，这是一个长期项目，最早要到 2028 年才会计划投产。当这种情况发生时，SpaceX 希望能够以比地面竞争对手更低的服务成本生产天基数据中心。如果它能够做到这一点，同时用自己的计算机芯片为这些数据中心提供动力，这种垂直整合可能会成为 SpaceX-特斯拉合并后业务的宝贵竞争优势。
特斯拉的财务状况
问题仍然存在：为什么这个由内部计算机芯片供电的太空数据中心项目需要特斯拉？当然，特斯拉可以在其车辆中使用 Terrafab 的计算机芯片，或训练其自动驾驶汽车的人工智能模型，但这不是它需要在内部进行的业务运作的事情，而且它与 SpaceX 的雄心无关。
马斯克和 SpaceX 可能希望从 Terrafab 以及即将到来的特斯拉和 SpaceX 合并中得到特斯拉资产负债表上的现金，截至上季度末，该资产负债表上的现金数量为 450 亿美元。然而，特斯拉业务本身却陷入困境，上季度营业收入下降了56%。收入也没有增长，自动驾驶技术和 Optimus 人形机器人的承诺没有出现在今天的财务报表中。
不一定是SpaceX能为特斯拉做什么，而是特斯拉能以资本的形式为SpaceX提供什么，这才是这次合并探索的原因。
两家公司是否应该合并？
如果 Tesla 和 SpaceX 合并，这家 Terrafab 合资企业将在很大程度上依赖于确保其成功。这是马斯克和 SpaceX 打造大型轨道卫星和人工智能数据中心网络宏伟计划的一部分。然而，在此之前还需要采取大量步骤，例如证明 Terrafab 实际上可以制造工作芯片或使轨道数据中心正常运行。
将特斯拉加入到一个企业的保护伞下可能只会让故事变得比实际需要的更加混乱。涉及两家公司的故事存在许多不确定性。当然，SpaceX 可以利用特斯拉的现金余额来为其增长雄心提供资金，但这不应该是合并的唯一原因。 Terrafab 是一个有趣的想法，但如今它——以及特斯拉和 SpaceX 的许多其他业务线——只是一个想法，一个面临巨大的前期资本承诺和技术挑战的想法。
此外，从投资者的角度来看，两只股票的交易估值均较高。特斯拉的市盈率 (P/E) 高达数百，而 SpaceX 的市值为 2 万亿美元，而过去的收入为 330 亿美元。如果您相信 Terrafab 项目，合并可能是有意义的，但这两项业务整体上存在很多不确定性，我认为这两只股票现在都是需要避免的。