太空探索技术公司 (SPCX -2.78%) 正在寻求 400 亿美元融资，用于从 Nvidia (NVDA -0.87%) 购买人工智能 (AI) 芯片。据传，阿波罗全球管理公司将主导此次交易，其中包括 100 亿美元的银行贷款和另外 300 亿美元的投资级债务。该交易尚未得到 SpaceX、Nvidia 或 Apollo 的确认。此外，预计该交易要到 2027 年才能完成。
然而，这一切都不难相信。 SpaceX 正在快速打造人工智能基础设施业务，合同收入达数十亿美元。首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 也异常明确地表达了他对 Nvidia 硬件的偏好。如果债务融资发生，这将提供另一个信号，表明人工智能热潮远未耗尽资金。
SpaceX 正在成为 Nvidia 的大客户
SpaceX 正在悄然建立新兴的计算租赁业务。 Anthropic 每月支付 12.5 亿美元，用于访问约 325,000 个 Nvidia GPU，而 Google 则每月支付 9.2 亿美元，用于访问约 110,000 个 Nvidia GPU。 Reflection AI 是一家由 Nvidia 支持的初创公司，它是每月价值 1.5 亿美元的协议的一部分，可以使用 SpaceX Colossus 2 数据中心内的 Nvidia GB300 芯片。
Moreover, during SpaceX's second-quarter earnings call , management disclosed $6.7 billion of additional cloud services revenue during the opening weeks of the third quarter, with capacity ramping up over a six-month period.随后，SpaceX 披露了另一位未透露姓名的托管客户，预计从 12 月开始每月将产生 11 亿美元的收入。
在 SpaceX 第二季度财报电话会议上，马斯克表示 SpaceX 已决定“独家”基于 Nvidia 进行开发，因为他相信 Vera Rubin 架构是最好的人工智能计算机。 SpaceX 预计到 2027 年底，其累计计算能力将接近 10 吉瓦。这是一个非常庞大的基础设施数量，在如此紧迫的时间框架内建设将花费大量资金。
纳斯达克股票代码：SPCX
400 亿美元突显了人工智能竞赛的成本有多么昂贵
SpaceX 构建人工智能路线图的最大挑战可能是为所有这些增长付出代价。仅第二季度该公司的资本支出 (capex) 就花费了 184 亿美元。此外，由于 SpaceX 同时投资人工智能数据中心、Starlink 和 Starship，今年前六个月的自由现金流为负 250 亿美元。
持续的现金消耗使得大规模举债变得更容易理解。截至 7 月初，包括亚马逊、Alphabet、Meta Platforms 和甲骨文在内的人工智能超大规模公司总共发行了约 1,940 亿美元的债券，因为这些公司越来越多地转向债务市场来为人工智能基础设施融资。高盛资产管理公司多部门投资负责人林赛·罗斯纳 (Lindsay Rosner) 表示，由于基础设施建设仍然是优先事项，超大规模企业可能会在 2027 年再发行 4200 亿美元的债务。
GOOGL 长期债务总额（季度）数据由 YCharts 提供
大型科技公司发行债券的速度表明，人工智能革命正日益成为一场融资热潮。不过，这种借贷并不一定意味着超大规模企业正在苦苦挣扎。他们发行债券是因为他们想要建设的基础设施数量变得如此巨大，以至于即使是产生巨大现金流的公司仍然需要利用外部资本。 SpaceX 可能借入额外资金直接符合这一趋势。
英伟达是人工智能基础设施热潮的最大赢家
考虑这一切的一个有趣的方式是，英伟达获得报酬，为人工智能超大规模企业提供大部分数据中心基础设施。第二季度，Nvidia 数据中心收入达 890 亿美元，同比增长 117%。重要的是，超大规模企业为数据中心领域贡献了 487 亿美元的收入，同比增长 102%。
投资者不应将 SpaceX 报道的 400 亿美元融资视为尚未完成的交易。但这个想法符合更大的模式。 AI infrastructure spending is becoming so capital-intensive that the world's largest technology companies are increasingly using debt to supplement their cash flow.
如果 SpaceX 在与 Vera Rubin 合作后确实筹集了数百亿美元专门购买 Nvidia 硬件，那么这将强化一个越来越难以忽视的事实：Nvidia 仍然是整个人工智能基础设施热潮中最大的收费者之一。