欧洲需要战时经济

过去四年半来，欧洲家门口的战争一直困扰着政策制定者。然而他们将其视为一种迫在眉睫的威胁，而不是已经侵蚀欧洲的根基的威胁。

俄罗斯的战争摧毁了乌克兰南部和东部的大部分地区，尽管前线变化缓慢。然而，对于欧洲来说，挑战从来不仅仅局限于战场。支持乌克兰和限制俄罗斯考验了非洲大陆的经济资源和政治团结。现在，随着美国总统唐纳德·特朗普寻求在基辅问题上强行达成一项不利的解决方案，并一再威胁要撤回美国的支持，欧洲面临着独自承担更多负担的前景。

即使最近的危机得到避免，欧洲也不能再认为华盛顿会保证其安全。它必须发展维持乌克兰国防的财政能力、自卫的工业实力以及制约莫斯科的经济杠杆。为了应对这些挑战，欧洲必须建立战时经济。

过去四年为欧洲如何为此类努力提供资金提供了经验教训，但也对可能破坏的分歧发出警告。

它。欧盟已经处于乌克兰近期融资的最前沿，从 2024 年七国集团 500 亿美元特别收入加速 (ERA) 贷款中所占的 181 亿欧元（210 亿美元）份额，到今年 4 月最终确定了一项新的 900 亿欧元（1000 亿美元）贷款，这笔贷款没有美国的承诺。然而，内部在许多问题上仍然存在分歧，特别是在限制俄罗斯方面。本月，欧盟通过了有史以来最大规模的制裁清单。不过，尽管这些措施增加了创纪录的指定数量，但几乎没有扩大限制活动的范围，也没有加速逐步淘汰俄罗斯能源进口，直到 2027 年秋季仍允许进口管道天然气。欧洲领导人也对特朗普决定放弃与俄罗斯有关的新制裁表示担忧，因为他试图应对其外交政策造成的成本。

然而，美以对伊朗的战争表明，欧洲针对俄罗斯碳氢化合物的措施本可以走得更远。 2 月份之前，原油和石油产品产量约为每天 2000 万桶 (bpd)，液化天然气产量每年约为 1100 亿立方米 (bcm)

（液化天然气）通过霍尔木兹海峡。相比之下，俄罗斯9月份每天出口约650万桶石油和产品，去年出口约43bcm液化天然气——约占霍尔木兹石油的三分之一和液化天然气的五分之二。随着危机的持续以及特朗普寻求更多的俄罗斯供应，欧洲必须通过加大对自身安全的投资来补充限制莫斯科的努力。

第一步也是最重要的一步是建立欧盟联合借款的常设框架 — — 不仅为乌克兰的持续防务提供资金，而且为欧洲维持自身防务所需的国防工业提供资金，并在必要时抵御来自俄罗斯的未来威胁。正如 COVID-19 大流行期间所证明的那样，危机催生创新，当时欧盟成员国克服了长期以来对共同借贷的厌恶，在 2020 年创建了 7500 亿欧元的下一代欧盟复苏基金。欧盟对 ERA 贷款和今年 900 亿欧元的贷款的贡献均由欧盟共同借款提供资金，将这一逻辑扩展到战时金融。但这些仍然是针对不同危机的即兴发挥。深化财政和资本市场联盟，建设真正的财政军事

国家将为欧洲的力量及其威慑和赢得战争的能力奠定基础。

同样的逻辑也在今天的美国上演，深厚的资本市场为 SpaceX 等公司提供了开发技术的空间，例如 SpaceX 等公司，这些公司多年来投入了大量资金才看到回报，而这些技术重塑了现代战争。现在，乌克兰战场上已经敏锐地感受到了这项技术的重要性，基辅的通信依赖于一个受 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 一时兴起控制的网络。因此，欧洲需要财政能力来为其自身的技术开发和采购提供资金。

人们对法国和英国等欧洲国家现有的债务感到不安是可以理解的。然而，俄罗斯被冻结的主权资产提供了支持进一步借贷的潜在途径。关于使用这些资产的分歧仍然存在，欧洲清算银行最大份额的比利时持有者反对这一举措，因为担心俄罗斯采取法律行动并损害其在全球金融体系中的地位。欧盟必须团结起来分担这一风险，但无论如何，这一风险都被夸大了。并非所有欧盟财政支持都需要投入

直接共同债务的形式。大幅扩大欧盟资本市场联盟并在整个地区为国防公司和技术创新者创建税收优惠结构可能会更加有效。

除了资产本身之外，欧洲还必须对其与俄罗斯持续的经济联系加强控制。这意味着要更加积极地干预奥地利 Raiffeisen 银行等案件。 2025 年，俄罗斯法院做出裁决后，Raiffeisen 的俄罗斯子公司被扣押了超过 21 亿欧元，用于补偿与受制裁寡头奥列格·德里帕斯卡 (Oleg Deripaska) 有关联的 Rasperia 公司。维也纳法院上个月的裁决为 Raiffeisen 就 Rasperia 在欧盟被冻结的资产寻求赔偿铺平了道路 — — 使用的制裁克减与 Euroclear 在 2025 年发放约 30 亿美元的制裁减损相同。正是这种与莫斯科的合法化交易，使针对比利时的威胁变得可信：如果克里姆林宫能够扣押欧洲资产并促使释放在欧盟冻结的与俄罗斯有关的资产，那么每一次征用都会成为讨价还价的筹码。

此外，英国和欧盟越来越多地采取措施

与美国二级制裁具有某些共同特征的规避行为。欧洲现在应该更加自信地明确表示，帮助俄罗斯逃避制裁的公司可能会失去进入欧洲金融体系和市场的机会。即使特朗普放弃更多制裁，美国公司也将选择欧洲而不是克里姆林宫。

最后，欧洲应该寻求减少美国对其外交和安全关系的影响力。美国驻土耳其大使汤姆·巴拉克本周在卡塔尔发表讲话称，华盛顿正在放弃数十年来的海湾石油安全协议。欧洲可能无法提供同等水平的安全，但它可以提供一种互利的伙伴关系，解决双方的担忧。欧洲现在正在海湾地区加强行动，英国和法国部署了喷气式飞机、防空系统和加油支持，以帮助沙特阿拉伯抵御胡塞武装的袭击。与华盛顿不同的是，欧洲可以承诺未来建立更深入的伙伴关系，并成为海湾石油和天然气出口的可靠买家，以换取海湾国家通过加强制裁合规性以及最重要的是结束克里姆林宫的制裁，采取更多行动来解决欧洲对俄罗斯的安全担忧。

在 OPEC+ 中的作用。

欧洲有能力为自身安全提供资金。它现在必须找到借钱的意愿。

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