随着美国国债收益率回落，电动汽车、能源存储和自动驾驶巨头特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 周三上午飙升约 2.9%，至 346.5 美元。在周二利率驱动的抛售之后，这足以扭转局面。投资者直接涌入巨型股增长股，特斯拉是最大的赢家之一。
但问题是：特斯拉股价的上涨速度远远快于其当前的利润。第二季度收入增长 26%，达到 282.4 亿美元，交付量达到 48 万辆。然后数字就变得丑陋了。营业收入暴跌 57%，仅为 3.98 亿美元。营业利润率缩减至微薄的 1.4%。随着特斯拉加大对人工智能、工厂和未来产品的支出力度，自由现金流降至负 11 亿美元。特斯拉投资者关系网站确认其 2026 年第二季度业绩已于 7 月 22 日发布。
这正是收益率下降如此重要的原因。投资者并没有为 1.4% 的营业利润率支付巨额市盈率。他们押注机器人出租车、自主软件、擎天柱和物理人工智能最终可以将特斯拉变成比汽车制造商更大的公司。估值快照体现了这种乐观情绪：特斯拉股价为 346.52 美元，比其 GF 值 333.12 美元高出 4.02%。这个溢价并不大，但信息非常明确。特斯拉已经为明天的大量产品定价。较低的收益率可能会继续推动今天的故事。最终，利润必须赶上。