持有被广泛吹捧为在加密货币市场上积累财富的好方法，但它并不适用于所有代币。

以 XRP (XRP) 为例，它是 XRP Ledger 原生的以支付为中心的加密货币，也是按市值计算的全球第五大数字资产。

该代币的交易价格仍远低于 2017 年周期高点，而大多数其他主要加密货币的价格已远高于其价格。 2017 年，加密货币闯入主流，在 2018 年第一周或第二周的疯狂上涨中吸引了新用户和投资者。

XRP 目前的交易价格约为 1.33 美元，较 2018 年 1 月初的峰值 3.55 美元下跌 62.5%。换句话说，近九年后，来自那个高峰的 XRP 买家仍然处于水下。 （XRP 确实短暂突破了历史高点，在 2025 年 7 月达到 3.66 美元，然后暴跌。）

比特币 BTC 较 2017 年 12 月的峰值 19,804 美元上涨了 314%。狗狗币 DOGE 0.08214 美元较 2018 年 1 月高点上涨 322%，BNB BNB 729.27 美元上涨约 2,800%。以太币 ETH 2,442.84 美元上涨 66%，zcash (ZEC) 上涨 38%。 Tron 的价格也略低于峰值，下跌约 4%。 Solana 于 2020 年推出。

比特币、以太币和许多其他代币已从 2025 年的峰值大幅回落，但仍远高于 2017 年的高点。

分析师首先关注 XRP 的供应。

分析公司 Nansen 的高级研究分析师 Nicolai Sondergaard 告诉 ：“流通供应量增长了 63%，从 2017 年的 38.7B 增长到 63.1B，而 XRP 的总市值仅下降了约 3%。” “流通中的 XRP 意味着每个代币在大致相同的总价值中所占的份额较小。”

流通供应量是市场上代币的数量，随着数量的增长，每种代币所占的份额越来越小。

Tesseract Group 营销主管 Oliver Carding 表示，以总价值而不是价格来衡量 XRP 看起来更好。

“就价值而言，XRP 有所回升，”他说。 “流通中的 XRP 比高峰时期增加了约 63%，因此相同的流通市值将意味着价格下降约 39%。”

Tesseract 是一家机构数字资产管理公司，管理着超过 5 亿美元的资产。

美国上市的交易所交易基金（ETF）为机构投资者投资数字资产打开了大门。尽管比特币和以太坊基金已吸引了数十亿美元的资金，但 XRP 基金却落后了很多。

做市公司 Wincent 高级总监 Paul Howard 表示：“相对于 BTC 和 ETH 而言，ETF 的接受度也较低。”

根据数据源 SoSoValue 的数据，自近一年前推出以来，迄今为止，XRP 基金仅吸引了 18 亿美元的投资者资金。比特币 ETF 通常在一天内吸引超过 10 亿美元的投资者资金。

Nansen 的数据还显示，交易活动有所减弱，XRP 现货交易量下降 53.5%，永续期货交易量下降 44%，活跃地址下降 10.7%。

与 XRP 密切相关的支付公司 Ripple 一直专注于跨境支付，而不是追逐 DeFi、人工智能和 memecoin 等领域，这些领域吸引了更多的资本流动并与传统金融进行了更深入的融合。

霍华德表示：“与此同时，Ripple 一直在努力围绕账本和代币的使用构建支付基础设施、RLUSD 和贸易融资产品，而这已经从核心 XRP 上转移了注意力。”

投资者现在也有了更多的选择。

Howard 表示：“DeFi 在 ETH、SOL 和 HYPE 投资中的作用也是 $XRP 尚未关注的新话题。”

Ripple 与美国监管机构的法律斗争也阻碍了 XRP 的发展。

美国证券交易委员会于 2020 年 12 月起诉 Ripple 及其两名高管，称该公司在未将 XRP 注册为证券的情况下通过出售 XRP 筹集了约 13 亿美元。

一位联邦法官于 2023 年裁定，在公共交易所销售的 XRP 不属于证券发行，但向机构投资者的销售则属于证券发行。 2024 年，Ripple 被勒令支付 1.25 亿美元的罚款。该案于2025年8月结束，双方均撤回上诉。

Carding 表示，长期的监管不确定性有助于解释为什么该代币在 2021 年加密货币牛市期间未能创下历史高点，当时 Coinbase 暂停了交易。

Carding 表示：“SEC 的案件有助于解释为什么 XRP 没有在 2021 年 Coinbase 暂停交易时重回 2018 年的高点，但在 2025 年 8 月 XRP 突破 3 美元后上诉被撤销。” “此后，XRP 下跌了约 59%，而比特币下跌了 32%，以太币下跌了 44%，其流通市值下跌了约 56%。”

XRP 并不是唯一一种交易价格低于 2018 年初高点的代币。

卡丁表示：“就价格而言，2018 年 1 月排名前十的其他九种资产中有六种进一步低于当周的水平。”

对于那些关注 XRP 的人，Carding 有一个建议。

“我会关注 XRP 与比特币的对比，以及重新托管后的每月净分配和基金持有量的变化，”他说。 “随着分销放缓而持续的相对疲软将表明需求疲软。”

简而言之，Carding 正在观察 XRP 的表现是否逊于比特币，尽管通过 Ripple 托管发布进入市场的新 XRP 代币越来越少。如果供应增长放缓，但 XRP 仍然落后于比特币，则表明投资者对 XRP 的需求正在减弱。

随着加密货币资金压缩至约 4%，多样化的 RWA 稳定币维持了 5-7% 的实际信贷收益率。 GENIUS 将收益率推向链下； TAM 在 3 年内增长到 $4B。