花旗在第三季度财报公布前将AMD、德州仪器、泛林研究、泰瑞达和新思科技列为最值得买入的半导体股，该行表示，在该行业大幅反弹后，该行正变得“越来越挑剔”。
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分析师 Atif Malik 指出，SOX 半导体指数已从夏季调整中反弹 24%，这与花旗在科技、媒体和电信 (TMT) 会议之前的预测一致。该行业仍处于该银行策略的“第二阶段”，受到强劲的数据中心需求（目前约占半导体市场的 40％）以及汽车和工业市场持续复苏（约占需求的 20％）的支持。个人电脑和智能手机需求依然疲软。
第二季度预估修正势头放缓，花旗预计第三季度将进一步放缓。网络、半导体设备和模拟芯片表现出最强劲的势头，其次是计算和内存。
花旗预计计算领域的销售预估修正幅度最大，尤其是 Marvell 和 Astera Labs 等网络公司以及 AMD、英特尔和 Nvidia 等 CPU 领域的公司。接下来是德州仪器 (Texas Instruments) 和 Analog Devices 的模拟芯片，然后是半导体设备制造商 Lam Research 和 Teradyne。
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“虽然第四季度对于模拟半导体来说通常是季节性疲软的季度，但我们预计大多数公司的指导将高于季节性趋势，”马利克说。
作为这一转变的一部分，花旗下调了三只股票的评级。它将恩智浦半导体的评级下调至中性，并将目标价从 370 美元下调至 260 美元，理由是预估修正幅度低于同行，且数据中心风险敞口有限。它将Universal Display的评级下调至卖出，目标价从85美元下调至71美元，这标志着明年智能手机市场的疲软。该公司还将 Nova 评级调至“中性”，将目标价从 550 美元下调至 415 美元，称其风险回报看起来很平衡。
马利克表示，投资者的主要争论是2028年的“电力墙”，届时TrendForce预计互连延迟和传输瓶颈将开始影响新数据中心的部署。花旗自己的观点是，供应仍然充足，预测全球数据中心供应将从2026年的140吉瓦增至2031年的395吉瓦，高于370吉瓦的预期需求。该银行认为供应的时间、地点和交付能力受到限制，而不是绝对短缺。
马利克表示，下周 SEMICON 和 OCP 会议上的投资者讨论可能会影响财报发布前的情绪。
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