人工智能 (AI) 持续重塑半导体行业，而 NVIDIA Corporation NVDA 和 Advanced Micro Devices, Inc. AMD 仍处于这一变革的中心。随着云提供商、企业和人工智能开发人员在人工智能基础设施上投入巨资，两家公司都在迅速扩张。虽然 NVDA 仍然主导着人工智能加速器市场，但 AMD 正在凭借其 Instinct GPU（图形处理单元）和 EPYC 服务器处理器取得有意义的进展。
投资者面临的问题是，Advanced Micro Devices 更快的股价上涨是否使其成为更好的机会，或者 NVIDIA 无与伦比的领导地位是否仍使其成为更强劲的长期投资。
NVIDIA：无可争议的AI计算芯片领导者
NVIDIA 继续主导人工智能计算领域。该公司最新公布的 2027 财年第一季度业绩是另一项出色的财务业绩。第一季度收入同比飙升 85% 至 816 亿美元，数据中心销售额猛增 92% 至创纪录的 752 亿美元。非 GAAP 收益飙升 140% 至每股 1.87 美元。
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Blackwell 平台的快速采用、强劲的网络需求以及在超大规模企业、企业和主权人工智能项目中不断增长的部署，继续增强其竞争地位。在上次财报电话会议上，管理层强调了人工智能基础设施不断扩大的机会，预测行业支出最终可能每年达到数万亿美元。
除了 GPU 之外，NVIDIA 还通过网络、软件和人工智能系统拓宽其护城河。 CUDA仍然是业界首选的AI软件生态系统，这使得客户很难切换平台。该公司还与Vera一起进入数据中心CPU（中央处理器）市场，创造了另一个长期增长引擎。
其巨大的自由现金流通过股息和股票回购支持更高的股东回报，同时为积极的研发提供资金。 2027 财年第一季度，NVIDIA 产生了 503 亿美元的运营现金流和 486 亿美元的自由现金流。该公司第一季度通过派息和回购价值 193 亿美元的股票向股东返还 2.43 亿美元。
然而，NVIDIA 也并非没有风险。该公司面临着对中国的出口限制、竞争日益激烈的人工智能市场以及在经历了几年爆炸式扩张后维持超常增长的挑战。
AMD：AI 势头不断增强的强大挑战者
Advanced Micro Devices 正在稳步巩固其在人工智能基础设施领域的地位。该公司 2026 年第一季度的收入同比增长 38%，达到 103 亿美元，这得益于创纪录的数据中心收入 58 亿美元，增长了 57%。非 GAAP 收益同比增长 43% 至每股 1.37 美元。
Advanced Micro Devices, Inc. 价格、共识和 EPS 惊喜
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Advanced Micro Devices 见证了对其 EPYC（霄龙）服务器处理器的强劲需求。随着客户从试点项目转向生产部署，该公司的 Instinct AI 加速器继续受到关注。在第一季度财报电话会议上，管理层表示相信，在与 Meta、OpenAI 和主要云提供商不断发展的合作伙伴关系的支持下，人工智能加速器的收入到 2027 年将达到每年数百亿美元。
Advanced Micro Devices 的最大优势在于其广泛的产品组合。与 AI GPU 一起，它继续获得服务器 CPU 市场份额，扩展其 AI PC 产品并改进其 ROCm 软件平台。这些努力使 AMD 成为 NVIDIA 更可靠的替代品。
强劲的收入增长和不断提高的盈利能力正在帮助 Advanced Micro Devices 产生巨额现金流。 2026 年第一季度，AMD 报告来自持续运营的现金为 30 亿美元，自由现金流为 26 亿美元。
尽管如此，该公司仍面临挑战。 NVIDIA 凭借更强大的软件生态系统和更大的安装客户群继续主导人工智能加速器市场。 Advanced Micro Devices 还预计，2026 年下半年内存和组件成本上涨将影响 PC 和游戏需求。AMD 的股票回购规模并不大，因为它继续大力投资以缩小与 NVDA 的技术差距。 2026年第一季度，它回购了价值2.21亿美元的股票。
NVIDIA 与 AMD：谁的增长前景更好？
两家公司都受益于超大规模企业和企业在人工智能基础设施建设上不断增长的支出，但分析师似乎对 NVIDIA 的增长前景更加乐观。
Zacks 对 NVIDIA 2027 财年收入和盈利的一致估计表明，同比分别增长 80% 和 90.6%。过去 60 天里，2027 财年盈利的共识标记也上调了 4.36%。盈利预测的大幅上调反映了人们对持续人工智能投资将继续支持 NVDA 盈利增长的信心不断增强。
NVDA 共识 EPS 预估修正趋势
另一方面，Zacks 对 Advanced Micro Devices 2026 年收入和盈利的一致预测表明，同比分别增长 42.3% 和 74.6%。 AMD 也看到了积极的估计修正，尽管幅度相对较小。在过去 60 天里，对 2026 年盈利的普遍预期增加了 0.97%。尽管这仍然令人鼓舞，但这表明分析师目前认为 NVIDIA 的盈利势头更为强劲。
AMD 共识 EPS 预估修正趋势
估值：NVIDIA 提供的价值高于 AMD
乍一看，Advanced Micro Devices 今年迄今 154.3% 的涨幅远远超过 NVIDIA 10.9% 的涨幅，反映出投资者对其 AI 雄心的信心不断增强。不过，大幅上涨也推高了AMD的估值。
NVIDIA 目前的远期 12 个月市盈率 (P/E) 为 19.31，远低于 Advanced Micro Devices 的 53.04。这是值得注意的，因为 NVIDIA 正在实现更快的收入增长、更强的盈利能力、显着更高的自由现金流，并且仍然是人工智能加速器领域明显的领导者。 AMD 仍然是一家具有吸引力的长期人工智能公司，但其近期的乐观情绪似乎已在其估值中得到体现。
NVIDIA 与 AMD：哪只 AI 股票获胜？
NVIDIA 和 Advanced Micro Devices 都处于有利位置，可以从长期人工智能投资周期中受益。 AMD 执行良好，赢得了市场份额并建立了更牢固的客户关系，这应该会支持多年的增长。
然而，NVIDIA 在几乎所有主要指标上都继续表现出色，包括收入增长、盈利能力、软件领先地位、生态系统实力、现金生成和股东回报。加上其较低的估值倍数，NVIDIA 在增长和价值之间提供了更引人注目的平衡。对于希望利用当今人工智能热潮的投资者来说，NVIDIA 仍然是更好的投资选择。
目前，NVIDIA 的 Zacks 排名第一（强力买入），这使其比 Advanced Micro Devices 拥有明显的优势，后者的 Zacks 排名第二（买入）。您可以在此处查看今天 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。