沃伦·巴菲特去年12月辞去了伯克希尔哈撒韦公司首席执行官的职务，但他仍然参与公司的投资决策。例如，伯克希尔去年购买了Alphabet (GOOGL -0.96%) (GOOG -0.88%) 的股票，今年继续购买股票，发起投资的是巴菲特，而不是现任首席执行官格雷格·阿贝尔。
接下来哪家公司会引起巴菲特的关注？一位华尔街专家表示，答案可能是 Netflix (NFLX +0.61%)，这是一只价值 3050 亿美元的巨型股票。格柏川崎财富与投资管理公司首席执行官罗斯·格柏 (Ross Gerber) 表示，鉴于该股较高位下跌 41%，估值足够便宜，可能会引起巴菲特的关注。
以下是投资者应该了解的内容。
Alphabet 如何适应沃伦·巴菲特的投资框架
沃伦·巴菲特购买 Alphabet 的决定有些令人惊讶，因为除了购买苹果 (AAPL +0.29%) 之外，伯克希尔在过去十年中基本上避开了科技股。这并不是因为该市场存在问题，而是因为科技公司不属于巴菲特的能力范围。
巴菲特在 1999 年的股东信中明确解释了他的保留意见。 “我们的问题是，我们无法通过研究来解决这个问题，因为我们无法深入了解技术领域的哪些参与者拥有真正持久的竞争优势。”尽管如此，巴菲特在 2016 年购买了苹果股票时走出了自己的舒适区，并在 2025 年再次购买了 Alphabet 股票。
是什么让他有信心投资这些公司？巴菲特表示，虽然他可能不了解底层技术，但他确实了解消费者的行为。苹果和 Alphabet 激发了巨大的消费者忠诚度，前者通过智能手机，后者通过 Google 搜索、YouTube 和 Google Cloud 等平台。
巴菲特曾经开玩笑说，消费者宁愿放弃第二辆车，也不愿放弃 iPhone。同样，许多品牌都将 Alphabet 的广告工具和云服务（尤其是与人工智能相关的服务）视为不可或缺的。即使对于像巴菲特这样对科技股感到不舒服的人来说，这种品牌忠诚度也是竞争护城河的明确标志。巴菲特历来关注满足两个标准的股票：它们必须（1）拥有可持续的护城河，（2）以合理的价格进行交易。
Netflix 如何契合沃伦·巴菲特的投资框架
巴菲特在 1996 年写道：“作为投资者，你的目标应该只是以合理的价格购买一家易于理解的企业的部分权益，该企业的收益几乎肯定会在 5 年、10 年和 20 年后大幅提高。” Netflix 满足了这些要求。
与苹果和 Alphabet 一样，Netflix 拥有建立在品牌忠诚度基础上的持久竞争优势，这将使其在未来几年保持行业领先地位。尽管如今的竞争比五年前更加激烈，但从几乎所有衡量标准来看，Netflix 仍然是流媒体服务领域的主导者。
具体来说，与任何其他订阅流媒体服务相比，Netflix 拥有更多的月活跃用户，产生更多的收入，保持更好的保留率，并且占观看时间的比例更大。其市场主导地位背后的秘密是优质的原创内容。 Netflix 原创节目在参与度方面始终优于其他流媒体制作的节目。
所以呢？流媒体行业仍有增长空间。我这么说是因为根据市场研究公司 Nielsen 的数据，目前所有流媒体服务合计占电视观看时间的比例还不到 50%。此外，联网电视广告支出占电视广告支出总额的比例不到 50%。因此，Netflix 在不断发展的行业中拥有持久的竞争优势，这表明未来的盈利将大幅提高。
大多数华尔街分析师认为 Netflix 股票被严重低估
Netflix 公布了第二季度稳健的财务业绩。受国际市场尤其强劲的销售增长推动，收入增长 13% 至 125 亿美元，净利润增长 11% 至稀释后每股 0.80 美元。管理层还提供了可靠的指导，称全年收入将增长 13% 至 14%。
展望未来，华尔街预计 Netflix 的盈利将在未来三年内以每年 20% 的速度增长。这使得目前 23 倍市盈率的估值看起来很便宜。事实上，Netflix 已经三年多没有以如此低的估值进行交易了。大多数华尔街分析师认为该股被严重低估。 Netflix 的中位目标价为每股 93 美元，这意味着其当前股价 74 美元有 25% 的上涨空间。
总体情况如下：Netflix 股价较最高点下跌 41%，部分原因是该公司未能赢得华纳兄弟探索频道和 Roku 的竞购战，投资者对该公司的增长前景感到担忧。但我认为，以目前的价格来看，该股已经超卖，如果伯克希尔哈撒韦公司在不久的将来买入该股，我不会感到惊讶。