Target (TGT) 股票市盈率为 16.1 倍，较标准普尔 500 指数的 22.7 倍有折扣。然而，评估这一估值需要清楚地了解零售商不断变化的优先事项。在 2025 年 5 月的第一季度电话会议上，高管们讨论了如何应对不断变化的关税格局。截至 2026 年 8 月的最新一次电话会议，关税已从逆风变成了意外之财，管理层将大部分电话费用花在了流量和技术上。那么，数字在多大程度上支持了这一新的重点呢？
Target 现在强调购物者访问和技术
在 2026 年 8 月 19 日的电话会议中，高管们指出，流量较上年同期增长了 3.6%。管理层将购物者访问量的增加描述为又一个强劲的季度客流量增长。该公司还表示正在加速其技术能力。高管们表示，Target 是早期与 OpenAI、Google Gemini 和其他平台合作塑造代理商务未来的少数零售商之一。
2025 年 5 月，高管们强调了关税问题，称异常具有挑战性的环境影响了塔吉特的业绩。三个月后，在 2025 年 8 月的第二季度电话会议上，该公司表示关税成本将给当年的业绩带来短期压力。快进到 2026 年 8 月的电话会议，首席执行官根本没有提到关税。当首席财务官提出这些要求时，这是一笔意外之财：他要求投资者在判断业绩时扣除 9.94 亿美元的退款。在大约 15 个月的时间里，管理层从解释艰难的环境转向谈论增长。
塔吉特的销售额和利润再次增长吗？
塔吉特的销售额再次增长。截至2026年8月1日的第二季度收入同比增长5.3%。相比之下，2025 年同一季度的收入下降了 0.9%。
利润增长速度快于销售额增长速度。营业收入几乎翻了一番，但其中 9.94 亿美元来自一次性关税退款。剔除他们，营业收入增长约19%。 Target 的营业利润率为 9.6%，高于 5.2%，但关税退款增加了 3.7 个百分点。排除他们，利润率约为5.9%。
塔吉特已经赢得了乐观的基调吗？
在销售方面，是的。就利润而言，只是部分原因。随着管理层基调的转变，塔吉特的业绩也有所改善。截至 2026 年 5 月的季度收入增长 6.7%，此前三个季度均同比下降。随后，截至 2026 年 8 月的季度增长率放缓至 5.3%。尽管如此，塔吉特已连续两个季度实现销售增长，并且该公司在发布 8 月报告后上调了全年预期。
利润增长比标题显示的要小。 Target 公布截至 2026 年 5 月的季度营业利润率为 4.5%，不包括退款，第二季度利润率约为 5.9%，这是一个实际但温和的改善。
关税仍然值得监控。他们对塔吉特采取了双向削减措施，第二季度的利润很大程度上依赖于一次性退款。在 2025 年关税冲击期间，塔吉特股价从高峰到低谷下跌了 32%，而标准普尔 500 指数则下跌了 19%。
目前，销售业绩支持了管理层的新重点；盈利故事需要一个季度的时间来确认且不退款。流量增长将成为塔吉特下一份报告中值得关注的关键指标，预计将于 2026 年 11 月 18 日左右发布。
如何对TGT采取行动？
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