太空基础设施和生成人工智能（AI）是目前席卷华尔街的两个最热门的大趋势。太空探索技术公司 (SPCX +1.89%) 则提供这两种业务的机会。尽管如此，凭借 2.16 万亿美元的市值，投资者自然会想知道该公司是否仍能产生足够的动力来推动发展。让我们更深入地研究 SpaceX 的利弊，以决定到 2030 年底其股票的价值。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
第三季度盈利大获成功
每当一家公司在其生命周期相对较晚的时候上市，就有理由对其原因产生怀疑。毕竟，没有投资者愿意为一家已经完成增长的成熟企业背负包袱。不过，SpaceX 最近的业绩彻底打消了这些担忧。
在所有业务增长势头的推动下，第三季度盈利井喷，收入同比飙升 161%。但最有趣的结果是人工智能，管理层现在称之为超级智能（SI）。这项业务涉及获取数据中心计算能力并将其出租给超大规模企业来运行和训练人工智能模型，其销售额增长了九倍多，达到 75.6 亿美元。
有理由相信这种势头将在未来几个季度持续下去。高盛预计明年超大规模企业的资本支出 (capex) 将达到 1.4 万亿美元，这表明对人工智能相关基础设施的需求持续高涨。 SpaceX 的太空基础设施业务也表现良好，该公司启动了首次商业星际飞船任务，将 26 颗星链 V3 卫星送入近地轨道 (LEO)。
与特斯拉的合并对投资者意味着什么？
尽管 SpaceX 的盈利令人印象深刻，但这实际上并不是该公司目前最大的新闻报道。 SpaceX 的未来可能更多地受到与埃隆·马斯克的另一家上市公司特斯拉 (TSLA -0.63%) 潜在合并的影响。路透社报道称，华尔街现在认为合并是“不可避免的”。两家公司都成立了特别委员会来讨论这个想法，马斯克认为这个想法“有很多优点”。
从一开始，合并就很有意义。这两个实体均由同一位首席执行官（埃隆·马斯克）领导，合并将有助于避免利益冲突。从运营角度来看，它可能会通过消除冗余来提高规模经济并节省成本。这一点尤其重要，因为两家公司都在寻求将生成式人工智能和芯片制造整合到他们的商业模式中。
也就是说，业务合并也可能带来挑战，使股东更难创造真正的价值。毕马威会计师事务所的一项令人震惊的研究发现，83%的收购由于支付过高和协同效应不佳等问题而未能提高股东回报。特斯拉和 SpaceX 的合并可能会带来这些问题。
特斯拉的市值为 1.5 万亿美元，市盈率 (P/E) 为 352 倍，其股票已经非常昂贵。假设这是一笔全股票交易，SpaceX 可能还需要支付溢价，从而导致股权大幅稀释。与此同时，SpaceX 投资者将接触到他们可能不想要的停滞不前的电动汽车业务。
到 2030 年底，SpaceX 的股票会在哪里？
SpaceX 以其爆炸性增长和向人工智能技术的成功转型继续令华尔街惊叹。它仍然是地球上最令人兴奋的公司之一。也就是说，未来四年也将面临巨大挑战，因为它必须努力证明其 68 倍的市销率 (P/S) 是合理的，而标准普尔 500 指数平均为 3.8 倍。
由于估值如此之高（以及收购特斯拉所涉及的风险），即使到 2030 年，SpaceX 的股价也很难比目前的价格有太大增长。如果股价在经历了几年的大幅波动后回到 150 美元左右的水平，我不会感到惊讶。投资者可能应该保持观望，直到出现调整或公司的增长赶上其价格。