美联储在 2022 年和 2023 年迅速加息，以应对通胀升至数十年高点。从那时起，投资者主要想知道利率会以多快的速度下降，而当我们进入 2026 年时，大多数人并不认为降息已经完成。
然而，今年通胀大幅上升后，美联储改变了方向，收紧了货币政策。 9月16日，美联储宣布三年来首次加息，联邦基金利率目标区间加息25个基点至3.75%-4%。此举虽小，但标志着紧缩周期的正式开始。
投资者应该期待什么？以下是美联储开始收紧政策后股市回报的历史记录，以及如何调整投资组合以适应新环境。
美联储为何加息
简而言之，答案是通货膨胀。美联储在加息时发表的声明称，通胀仍然处于高位，此次加息旨在支持央行更快回归2%的通胀目标。主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上表示，最近的通胀数据并未显示出显着改善，因此有必要采取行动。
历史对紧缩周期的开始有何评价
这是简短的版本。从历史上看，标准普尔 500 指数在紧缩周期开始后的头几个月一直疲软，但很快就会恢复。
事实上，在一个周期首次加息后的 12 个月内，标准普尔 500 指数历史平均上涨约 6.7%。当然，具体表现因每个加息周期而异，但关键的一点是，标普500指数在加息周期开始后的每12个月内都会产生正回报，只有1个月除外。如果你好奇的话，唯一的例外是在 2022 年，当时出现了一个快速而激进的加息周期，其中有几次“三倍加息”，以应对代际高通胀。
简而言之，即使美联储继续加息，最初的一些疲软是正常的，并且从历史上看一直是买入机会，而不是长尾下跌的开始。更重要的是，在缓慢的加息周期中，标准普尔 500 指数在未来 12 个月内平均上涨 10.5%。美联储目前的预期是今年再次加息，并且今年不会调整利率，因此到目前为止看起来是一个缓慢的周期。
这一紧缩周期与大多数紧缩周期有一个很大的区别，那就是利率一开始就不是很低。不仅仅是联邦基金利率。我们正以远高于 5% 的收益率曲线长端开始这一紧缩周期。在美联储采取行动之前，10年期国债收益率已达到19年来的高位。
如何调整你的投资组合
可以肯定的是，着眼于长期的投资者不需要因为美联储加息而做出任何重大改变。但如果你的投资组合在设计时就考虑到了预期的降息，那么可能值得仔细研究。例如，依赖廉价资本实现增长目标的股票可能在紧缩周期中表现不佳。还值得注意的是，国债、存款证和高收益储蓄账户等无风险投资的回报率甚至比几个月前还要高得多，因此目前持有一些干粉的机会成本并不是很高。
展望未来，基本情况是今年再次加息，大多数专家预计在 12 月份加息。不能保证历史会重演，而且每个加息周期都是不同的，但重要的是要记住，加息不一定是许多人认为的短期负面催化剂。