美光科技 ( MU -0.83% ) 正乘着人工智能 (AI) 革命的浪潮。该公司销售 DRAM（动态随机存取存储器）芯片，这些芯片是推动人工智能热潮的关键组件，可在先进的人工智能服务器和计算系统中实现更快的数据处理。过去一年里，美光科技的股价飙升了 595%，但如果该股能够在 2030 年继续提供出色的回报呢？到 2030 年，美光科技的股价将从目前的 861 美元（截至撰写本文时）升至 2,000 美元。
激进的假设
美光科技受益于存储芯片的短缺，这赋予了它巨大的定价能力。该公司最近的财务业绩看起来就像是看多者的梦想。截至 5 月 28 日的 2026 财年第三季度，美光营收为 414.6 亿美元，同比增长近 346%。该公司每股收益（EPS）为25.11美元，比去年同期增长1215%。然而，该股的预期市盈率仅为 5.7 倍。
什么给？市场押注美光将无法跟上这一步伐。市场是对的。增长最终会放缓，但如果增长持续时间比许多投资者想象的要长怎么办？一些专家预计内存芯片短缺至少会持续到 2028 年。此外，美光还签署了长期协议，至少在一定程度上保护它免受因经济放缓而导致灾难性收入下滑的影响。
假设美光到 2030 年能够将预期市盈率 (P/E) 维持在 5.7 左右，那么该公司的每股收益需要复合年增长率为 23.5%，股价才能达到 2,000 美元。
这合理吗？在我看来，事实并非如此——这太乐观了。其一，高度周期性的半导体行业可能会再次遭受打击。我们预计，在未来四年内，即使美光已经签署了长期协议，对美光产品的需求仍将大幅放缓。结果可能是每股收益增长比我们的牛市情况所要求的要慢得多。然而，还有一线希望。美光科技不需要这些惊人的回报来成为未来四年值得持有的股票。
我的观点是，其远期市盈率可能不会进一步下降太多，如果我们假设它保持不变，并且其股价将在四年内达到 1,400 美元，那么在此期间，年化回报率将达到 13%，具有竞争力。这要求公司的每股收益以同样 13% 的年化增长率增长。美光能做到这一点吗？尽管存在很大的不确定性，我们应该预计在某个时候会出现调整，但这似乎完全在该公司的能力范围内。底线：牛市可能过于激进，但美光科技的股票值得买入，因为该股在中期内仍能带来强劲回报。