Alphabet GOOGL 股价在过去三个月下跌了 7%，表现逊色于 Zacks 计算机与科技板块 2.8% 的跌幅。这一下降可归因于资本支出增加，因为 GOOGL 专注于建设其人工智能基础设施。 2026年第二季度，资本支出翻了一番，达到449亿美元，公司报告自由现金流（FCF）为负58.55亿美元。 Alphabet 将 2026 年资本支出指引上调至 195-2050 亿美元范围，并预计 2027 年投资将再次大幅增加。较高的折旧、能源和数据中心运营成本将因此损害利润，而自由现金流预计仍将面临压力。投资者现在问的问题是Alphabet将从这笔巨额人工智能相关投资中获得多少回报。在杠杆率和执行风险不断上升的情况下，如何处理 GOOGL 股票？让我们深入挖掘来找出答案。
GOOGL 股票面临激烈竞争
除了与人工智能相关的巨额资本支出相关的风险之外，Alphabet 的前景还因来自微软 MSFT、亚马逊 AMZN、OpenAI、Anthropic、苹果 AAPL 和 Meta 等公司在其运营领域的激烈竞争而受到影响。
GOOGL 股票的价格表现
Alphabet 在云计算领域面临着来自微软和亚马逊的激烈竞争。根据 Synergy Research Group 2026 年第二季度的数据，尽管微软和 Alphabet 旗下的谷歌继续实现大幅较高的增长率，但亚马逊仍保持着市场的强劲领先地位。亚马逊、微软和Alphabet的市场份额分别约为28%、20%和15%。谷歌云的供应仍然有限。为了在内部基础设施上线之前满足客户需求，Alphabet 计划使用更多第三方产能，该公司表示这将带来适度的近期利润压力。大规模的基础设施建设将同时增加折旧和相关运营成本。根据 StatCounter 的最新数据，在搜索领域，谷歌继续占据主导地位，市场份额约为 91.1%，其次是微软的 Bing，市场份额为 4.5%。在消费科技市场，Alphabet 面临着来自苹果的激烈竞争。与此同时，Alphabet 在搜索和广告技术方面继续面临巨大的反垄断不确定性。美国法院对搜索案的最终判决对谷歌的分销安排施加了限制
并需要某些搜索数据共享和联合服务。在广告技术领域，司法部提出了补救措施，Alphabet 称这些措施可能对其业务产生重大影响，而欧洲竞争程序仍然是另一个不确定性来源。该公司还披露，欧洲法院维持了一项与 Android 相关的反垄断裁决，导致其于 2026 年 7 月支付了 52 亿美元之前应计的罚款和利息。Alphabet 还在 2026 年第二季度记录了与 PriceRunner 诉讼相关的 21 亿美元费用。
GOOGL 股价被高估
正如价值得分 C 所示，Alphabet 股票被高估。GOOGL 股票的远期 12 个月市盈率 (P/E) 为 20.85 倍，与更广泛行业的 20.38 倍相比存在溢价。然而，与微软、苹果和亚马逊相比，Alphabet 的股价存在折扣，这三家公司的市盈率分别为 24.07、34.96 和 21.78。
GOOGL 股票估值
GOOGL 的前景取决于人工智能计划
Alphabet 的前景越来越受到人工智能的推动，人工智能不再是一项独立的举措。人工智能正在成为搜索、云、订阅、广告和新兴业务的核心增长引擎。 AI 模式的月活跃用户数已超过 10 亿，而 AI 驱动的搜索功能正在推动查询量的增量增长。 Alphabet 表示，Gemini 的集成正在提高谷歌理解较长查询的能力，而这些查询在历史上很难货币化。 AI Max 等人工智能支持的广告活动也以可比的广告商回报产生了更多转化。生成式人工智能实际上正在扩展而不是破坏谷歌的搜索货币化机会。此外，Alphabet 计划提供全栈——定制 TPU、数据中心、Gemini 模型、Vertex AI、工作空间、安全性、Wiz、搜索和分发——正在吸引企业客户。 Alphabet 已开始向客户自己的数据中心销售 TPU 系统。大多数相关收入将在 2027 年而不是 2026 年实现。谷歌云继续获得吸引力，2026 年第二季度收入同比增长 82%，达到 248 亿美元。云积压订单达到 5140 亿美元，增长超过 50 美元
亿连续。 Alphabet 预计，一半以上的积压订单将在未来 24 个月内转化为收入。这提供了强大的收入可视性，并提供了证据表明大规模基础设施建设是由实际客户需求而不是纯粹的投机性人工智能支出支持的。
2026 年盈利预测修正对 GOOGL 股票有利
Zacks 对 2026 年收益的共识预期为每股 20.51 美元，过去 60 天增长 41.4%，较 2025 年报告的数字增长 89.73%。对 2026 年收入的共识预期为 4335.8 亿美元，同比增长 26.44%。
Alphabet Inc. 价格与共识
Alphabet Inc. 价格共识图表 | Alphabet Inc. 报价
2026 年第三季度盈利的共识为每股 2.93 美元，过去 60 天下降 3.9%，同比增长 2.09%。 Zacks 对 2026 年第三季度收入的共识估计为 1112.6 亿美元，意味着同比增长 27.2%。
结论
Alphabet 的前景呈现出平衡的风险回报状况。该公司积极的人工智能基础设施投资、不断上升的折旧和数据中心成本、短期自由现金流为负、监管不确定性以及云、搜索和消费技术领域的竞争可能会影响盈利能力。相对于更广泛行业的轻微溢价也限制了执行失误的空间。然而，Alphabet 的长期增长前景仍然受到人工智能驱动的搜索改进、加速谷歌云采用、大量云积压以及企业对 Gemini 和 TPU 不断增长的采用的支持。 2026 年盈利预测的积极修正进一步凸显了预期的改善。考虑到这些竞争因素，投资者可能更愿意对 GOOGL 股票保持观望态度，直到人工智能投资转化为更一致的自由现金流增长和运营杠杆。 Alphabet 目前的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。