新成立的货运联盟 ZET SCALE 已选择特斯拉 TSLA 来牵头采购 2,500 辆卡车的 8 级电动汽车。如果全部交付，该订单将使美国目前运行的电动重型卡车数量大约增加一倍。交付计划在几年内完成，将为 10 个区域中心提供服务，包括洛杉矶、休斯顿、芝加哥、亚特兰大和纽约-纽瓦克地区。
特斯拉处于领先地位，但自己并没有这笔交易。 PACCAR旗下的PCAR Kenworth、RIDE以及沃尔沃集团旗下的VLVLY沃尔沃也在供应商名单上。因此，Semi 仅占 2,500 辆的一部分。但由于特斯拉是主要供应商，其份额可能仍会创下纪录。它将超过 Semi 早期的订单，例如 Einride 8 月份的 500 辆卡车和 WattEV 5 月份的 370 辆卡车。
值得注意的是，特斯拉在内华达州的新 Semi 工厂今天正式开业。这座占地 170 万平方英尺的工厂位于内华达州超级工厂 4680 电池生产线旁边，每年可生产多达 50,000 辆卡车，远远超过目前的订单。
一件大事，但你应该过于乐观吗？
Tesla Semi 的历史需要耐心。这家电动汽车 (EV) 和科技巨头于 2017 年推出了这一概念，但量产之路却进展缓慢。流行病中断、供应链问题和电池生产障碍都阻碍了这一进程。 2022 年，有限数量的卡车到达了百事可乐等早期客户手中，但随后并未大规模生产。
动卡车初创公司所缺乏的优势，例如深厚的资本储备和制造专业知识。它还宣传半挂车每英里的运行成本比柴油车便宜，这是车队购买者最关心的。但特斯拉有错过生产时间表的记录，电池可用性仍然是一个限制。这笔交易必须通过交付来证明，而不是通过公告来证明。
竞争对手正在逼近
在欧洲 IAA 交通展上，比亚迪有限公司 BYDDY 推出了 ETT 44，这是一款 44 吨电动拖拉机，功率高达 1,000 马力，使用 651 kWh 磷酸铁锂电池可行驶约 372 英里。它还带来了兆瓦级充电器，旨在减少车队停机时间。
特斯拉计划将 Semi 推向欧洲，并于明年底开始交付，但仅限标准版。相对于比亚迪的续航里程和充电优势，特斯拉可能会在这方面迎头赶上。
Semi 前景光明，订单表明，尽管执行风险仍然很高，但对 Semi 的商业信心正在改善。
但特斯拉不再只是一家电动汽车公司。首席执行官埃隆·马斯克将特斯拉重新定位为一家多层科技公司。它的未来不再仅仅与车辆有关，而是与人工智能 (AI)、机器人出租车和 Optimus 等人形机器人有关。这就是我们看到承诺和进展之间存在巨大差距的地方。
野心领先于执行
特斯拉在自动驾驶方面的努力与 Waymo 相比仍相去甚远。其机器人出租车网络已覆盖约 38 万英里的无人驾驶里程（正如其第二季度财报中所强调的那样），而 Waymo 的无人驾驶里程已超过 2.2 亿英里。人形机器人计划 Optimus 也处于早期阶段。与此同时，特斯拉预计 2026 年的资本支出将达到 250 亿美元，这将使自由现金流面临压力。该公司提供真正的长期选择，但这些赌注需要产生有意义的财务回报才能证明支出的合理性。
核心业务也没有带来太大的缓解。能源部署和车辆交付正在改善，但销量的增加尚未转化为更强劲的利润。在上一季度的报告中，由于定价压力持续存在，不计监管信贷的汽车毛利率下滑至 16.3%。储能利润率从 39.5% 大幅下降至 20.4%，部分原因是保修成本和工业定价疲软。
特斯拉的价格表现、估值和预测
特斯拉股价今年迄今已下跌 15%，表现逊于行业。
从估值角度来看，TSLA 的预期市销率为 13.08，远高于行业及其五年平均水平。它的价值得分为 F。
过去 90 天内，特斯拉的 EPS 预期已被下调。
我们的看法
创纪录的半订单是真正的胜利，但这并没有改变更大的前景。特斯拉要求投资者为自动化和机器人技术的回报支付高昂的溢价，而这些回报仍然遥不可及，同时利润率下降，支出攀升，盈利预期下降。估值过高，几乎没有犯错的余地。 TSLA 目前的 Zacks 排名第三（持有）。现有股东可以留在原地，但新投资者现在没有理由加入。他们应该等待执行证明和/或更好的切入点。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。