迪士尼 DIS 和苹果 AAPL 位于消费者格局的两端，但两者都在争夺相同的资源：家庭关注度和支出。一个将特许经营、公园和流媒体转化为经常性的参与，而另一个则将设备和服务变成数十亿小工具的日常习惯。两家公司最近公布了 2026 年第三季度财报，正在进行领导层换届，并以溢价进行交易，因此现在是在关税和支出模式转变的情况下权衡它们的好时机。让我们深入研究并密切比较两只股票的基本面，以确定现在哪一只是更好的投资。

DIS 股票的案例

迪士尼从管理层所描述的真正实力的立场进行这种比较。在 2026 年第三财季业绩中，分部总营业收入同比增长 21%，超出了公司之前的预期，而迪士尼体验业务的季度收入创下历史新高，全球宾客增长 4%。领导层重申了全年展望，在奥兰多 Villains Land、阿纳海姆复仇者联盟园区扩建以及迪士尼游轮运力持续增长等管道的支持下，体验运营收入正朝着先前指导的高个位数增长范围的高端迈进。流媒体是一个同样重要的增长引擎。娱乐直接面向消费者的盈利能力不断扩大，Disney+和Hulu应用程序的统一正在取得进展，新推出的独立ESPN应用程序正在扩大体育发行范围。最近的举措强化了这一势头：八月份的多年电动方程式转播权协议扩大了现场体育赛事的深度；与 TikTok 建立史无前例的内容合作伙伴关系，旨在扩大受众范围；管理层正在评估免费的、由广告支持的层级，以加速用户增长并更好地利用未充分利用的广告库存获利。内容火力仍然是一个差异化因素，《玩具总动员 5》的全球票房超过 10 亿美元，2027 年的票房也将更加广阔，其中包括《Ahsoka》和《VisionQuest》。迪士尼还加强了资本纪律，将 2026 财年股票回购目标提高到至少 90 亿美元，这得益于剥离 A+E Global Media 股份的收益。风险依然存在，包括国际公园游客量下降和宏观驱动的消费者谨慎，但随着公园、流媒体和体育运动的共同发展，迪士尼的多引擎模式看起来越来越耐用且定位良好。 Zacks 对迪士尼 2026 财年收益的一致预期为 6.88 美元，同比增长 16.02%。

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苹果股票的案例

苹果 2026 年第三季度财报显示出真正的实力，同时也出现了谨慎情绪。收入达到 1094 亿美元，同比增长 16%，创下 6 月份季度的最高纪录，iPhone、Mac 和服务实现两位数增长，毛利率达到 50.1%，这得益于大约两个百分点的关税退款。活跃设备的安装基数超过 25 亿，管理层强调了创纪录的云和支付服务收入。在 WWDC26 上，苹果推出了全新的 Siri AI 以及新的儿童安全功能，标志着在与该领域最接近的人工智能同行相比经历了一段时间的滞后之后，苹果在人工智能领域重新展现了雄心。然而，管理层自己的指导在一定程度上缓和了这种情况。对于 9 月份的季度，苹果预计总收入增长仅为 9% 至 11%，这一明显减速归因于外汇不利因素约两个半至五个百分点，以及供应限制预计将显着加剧，尤其是对 iPhone、Mac 和 iPad 的影响。服务增长是关键的利润驱动因素，但面临着更严峻的比较和类别阻力。 47% 至 48% 的毛利率指导反映了这些压力，即使在假定关税退款福利之后也是如此。 9 月份之后，管理层没有提供更多信息。苹果公司也正在经历自 2011 年以来的首次 CEO 换届，约翰·特努斯 (John Ternus) 接替蒂姆·库克 (Tim Cook) 自 2026 年 9 月 1 日起生效，同时华盛顿和布鲁塞尔仍将面临反垄断审查。股息稳定在每股 27 美分，需求信号（包括 iPhone 持续两位数增长）仍然令人鼓舞。尽管如此，近期指引表明，尽管苹果的长期安装基础和服务引擎保持完好，但其增长轨迹正在减速。过去 30 天，Zacks 对苹果 2026 财年收益的一致预期上涨了 0.9%，至每股 8.85 美元，较 2025 财年报告的数字增长 18.63%。

苹果公司的价格和共识

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估值和性价比比较

两只股票的估值均存在溢价，但溢价的性质有所不同。迪士尼的远期 12 个月市盈率为 15.15 倍，而苹果的市盈率为 32.77 倍。鉴于迪士尼不断增长的营业收入、创纪录的公园和流媒体业绩，以及重申的全年指引，以合理的价格提供增长，迪士尼适度的溢价看起来得到了更好的支持。

DIS 与 AAPL 市盈率

就股价表现而言，迪士尼股价今年迄今已下跌 2.2%，而苹果股价则上涨 14%。相对于其不断改善的基本面，这种回调使迪士尼处于一个折扣的切入点，而苹果的反弹已经消化了其近期的乐观情绪，从而减少了犯错的空间。

DIS 今年迄今表现逊于 AAPL

结论

权衡基本面，迪士尼目前领先于苹果。其不断增长的营业收入、创纪录的体验和流媒体性能、不断扩大的内容管道以及重申的全年指导反映了真正的多引擎动力，在今年迄今的回调之后，其预期市盈率仅为 15.15 倍。相比之下，苹果公司面临着近期指引减速、外汇和供应逆风以及领导层换届，所有这些因素在年初至今强劲反弹后，市盈率大幅上升至 32.77 倍。鉴于这种对比，迪士尼拥有更好的近期上涨潜力，投资者可能希望追踪迪士尼以获得有吸引力的切入点，同时持有苹果并等待更好的切入点。 DIS 和 AAPL 目前各自拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。