自 2023 年人工智能 (AI) 军备竞赛拉开帷幕以来，Advanced Micro Device (AMD -0.56%) 和 Nvidia (NVDA +3.21%) 股票之间的争论一直很激烈。在头三年里，Nvidia 是更好的投资对象，表现优于 AMD。 2026 年的情况并非如此，英伟达的股价仅上涨了 15%，而 AMD 的股价迄今已飙升约 115%。
但那都是过去的事了。未来哪一个会表现得更好？
我坚信 Nvidia 将在 2028 年（或者任何合理的时间范围）轻松超越 AMD。有几个因素促使我选择 Nvidia，我认为这显然是两者中更好的一个。
Nvidia 的增长速度快于 AMD
Nvidia 和 AMD 都涉足数据中心计算设备行业，并且也提供消费产品。然而，AMD 在其消费硬件部门的曝光度比英伟达要高得多，而且由于该行业的增长速度不如数据中心，AMD 的整体增长率远远慢于英伟达。
纳斯达克：AMD
直接比较他们的两个季度是不可能的，因为 AMD 是按日历年运营的，而 Nvidia 是按稍微变化的财年运营的，该财年于明年 1 月结束。因此，Nvidia 的 2027 财年第二季度于 7 月 26 日结束。虽然这不是直接比较，但这是我们拥有的最好的比较。
第二季度，AMD的数据中心同比增长率高达107%，令人印象深刻，但其消费部门的增长速度还不够快，AMD的总收入增长率为50%。 Nvidia 的数据中心增长与之相当，收入同比增长 117%。但由于数据中心占英伟达总收入的绝大多数，其整体收入同比增长了106%。
在盲目比较中，如果让你在同一行业的两家公司之间进行选择，一家增长 50%，另一家增长 106%，你可能每次都会选择增长最快的股票。
这对英伟达有利，但还有另一个非常重要的考虑因素：估值。
Nvidia 比 AMD 便宜
市场可以通过赋予公司更高的估值倍数来平衡公司更快的增长率。这可能会削弱该股的部分上涨空间，因为部分增长已经被定价。然而，这两家公司的情况并非如此。
AMD 的交易价格比 Nvidia 存在巨大溢价，考虑到 Nvidia 的行业主导地位和更快的增长，这很奇怪。
YCharts 提供的 AMD 市盈率（远期）数据
AMD 的预期市盈率为 62 倍，其成本几乎是 Nvidia 的三倍。这可能表明 AMD 的盈利需要增长到其股票估值，这可能会限制该股的进一步上涨。与此同时，英伟达的股票估值接近市场平均水平，因此它带来的任何增长都应该直接转化为股价升值。
如果我们将时间范围拉长到下一个财年，AMD 的股票开始看起来更加合理，而 Nvidia 的股票看起来被严重低估。
AMD 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供
如果AMD的股票从现在到2027年底几乎没有变化，那么它应该会增长到目前的估值并且定价合理。如果英伟达的股票也几乎没有变化，那么相对于市场来说，它的价值将被严重低估。现实情况是，英伟达的股票永远不会这么便宜，而且会上涨到至少保持市场平均水平。
这意味着英伟达的股票有实际的上涨空间，而AMD则必须增长到其估值。因此，我非常有信心 Nvidia 将在 2028 年之前超越 AMD。