要点

“七巨头”于 2023 年由美国银行分析师 Michael Hartnett 流行起来，作为七家快速升值的以科技为重点的成长型公司的术语。 2023年，苹果（AAPL -1.90%）、英伟达（NVDA +2.29%）、微软（MSFT +2.73%）、Alphabet（GOOG +0.08%）（GOOGL +0.37%）、亚马逊（AMZN +2.06%）、元平台（META +2.36%）和特斯拉（TSLA） -1.32% ）在推动纳斯达克综合指数（ ^IXIC +0.83% ）怪物般的 43.4% 涨幅方面发挥了重要作用 - 所有七家公司都公布了更大的回报。

2024 年，七大七巨头的股票均出现大幅上涨，除了微软之外，其表现均优于纳斯达克指数和标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.36%)。但到 2025 年，只有 Nvidia 和 Alphabet 的表现优于这两个指数。在经历了上周的抛售之后，七大七巨头中唯一一支保持在指数之上的股票是苹果公司，该公司于 10 月 30 日超越英伟达，成为全球市值最高的公司。

以下是苹果与七大股票同行的区别，以及该科技股现在是否值得买入。

Apple 过去 12 个月的自由现金流创造了 319 亿美元

苹果公司今年迄今上涨了 26.8%，超过了主要股指、更广泛的科技行业以及七大同行。

索引/公司

2023年

2024

2025年

2026年（截至10月30日）

标准普尔 500 指数

24.2%

23.3%

16.4%

10.7%

纳斯达克综合指数

43.4%

28.6%

20.4%

9.4%

苹果

48.2%

30.1%

8.6%

26.8%

英伟达

238.9%

171.2%

38.9%

9.7%

微软

56.8%

12.1%

14.7%

7.9%

字母

58.3%

35.5%

65.4%

(10.6%)

亚马逊

80.9%

44.4%

5.2%

4.1%

元平台

194.1%

12.7%

(6.8%)

特斯拉

101.7%

62.5%

11.4%

(11.1%)

数据来源：YCharts。

苹果的独特之处在于，人工智能 (AI) 资本支出 (capex) 并不能决定其投资理念的成败。相比之下，亚马逊、Alphabet、微软、Meta Platforms 和特斯拉继续加大人工智能支出。尽管英伟达的资本支出较低，但其主要客户是超大规模企业，因此需要他们看到芯片和相关人工智能基础设施投资的回报，以证明未来支出的合理性。

YCharts 提供的 AAPL 自由现金流（季度）数据

在人工智能兴起之初，亚马逊和 Alphabet 等摇钱树公司仅靠自由现金流 (FCF) 就能够支持更高的支出。但支出增长如此之大，以至于亚马逊、Alphabet 和元平台现在的自由现金流为负。

Alphabet 正在承担债务，通过发行股票稀释股东权益，并计划在 2027 年实现更高的支出。投资者正在失去耐心，Alphabet 的市值单日暴跌 5050 亿美元，创历史新高，并跌至 52 周低点附近。苹果的情况恰恰相反。

AAPL-苹果公司

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 3 日美国东部时间下午 4:00

人工智能增强了苹果的投资理念，而不是定义它

苹果的资产负债表状况无可挑剔。它继续产生大量自由现金流，可用于对业务进行再投资或通过回购和股息回报股东。

苹果并没有花费创纪录的资本支出来建设数据中心。相反，它的重点是提供让消费者和企业与人工智能互动的产品，例如第一款触摸屏MacBook Pro、第一款可折叠iPhone Duo、智能家居系统HomeView、智能眼镜、人工智能吊坠等等。苹果还通过提价直接将更高的存储芯片成本转嫁给客户。为了帮助缩小负担能力差距，除了运营商已经提供的多年服务合同之外，它还提供由 Klarna 推动的新租赁计划。

苹果不需要在人工智能资本支出上花费太多，因为新产品更新和其设备上的人工智能功能都是可管理的成本。开发者依靠苹果应用商店的下载来获得吸引力，同时通过收费为苹果带来更多收入。

苹果特别有吸引力的地方在于，它几乎享受到了采用人工智能的所有好处，而缺点却很少。而 Anthropic 的 Claude、OpenAI 的 ChatGPT 和 Alphabet 的 Gemini 等前沿模型都在争夺用户参与度。亚马逊、微软和 Alphabet 正在竞相吸引云支出。相比之下，苹果在人工智能创新和生产力提高方面的投资可谓包罗万象。

除了人工智能之外，苹果已经发展成为一家现代消费必需品公司，而不仅仅是一只科技股。其产品和服务的集成生态系统对于许多用户来说至关重要。尽管存在通货膨胀和生活成本压力，但事实证明需求的粘性非常大。

苹果市盈率为39.5

苹果之所以徘徊在历史最高点，是因为人工智能充当了其投资主题之上的一颗樱桃，而不是整个圣代。如果人工智能支出出现周期性放缓或人工智能驱动的股市调整，苹果将是最能经受住考验的科技股之一。

现在购买该股票的问题在于，苹果公司的市盈率为 39.5 倍，预期市盈率为 36.1 倍，这与其 27.6 的 10 年中位市盈率 (P/E) 相比存在显着溢价。然而，对于真正将苹果视为抗衰退、消费必需品/科技混合体的投资者来说，苹果的估值是可以理解的。尤其是与沃尔玛（WMT -2.22%）和好市多批发（COST -2.05%）等抗衰退公司相比，它们的价格甚至比苹果还要贵。沃尔玛的预期市盈率为 42.8，而 Costco 的预期市盈率为 44.4。

愿意支付溢价购买安全股票的投资者可能会考虑购买苹果，即使是在历史高点附近。但相信人工智能支出最终将为超大规模企业带来回报的投资者会发现 Alphabet 和亚马逊等股票的估值更具吸引力。