Argenx ( ARGX +0.83% ) 已经销售 Vyvgart Hytrulo 用于治疗全身性重症肌无力 (gMG) 和慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病 (CIDP)，这两种罕见的慢性自身免疫性疾病。该公司似乎有望为该药物添加另一种批准的适应症。
2026 年 8 月 17 日，Argenx 宣布了一项评估 Vyvgart Hytrulo 治疗成人自身免疫性肌炎的 3 期临床研究的积极结果。与 gMG 和 CIDP 一样，自身免疫性肌炎是一种罕见的自身免疫性疾病。美国约有10万人受到影响。目前尚无针对性的治疗方法。
华尔街庆祝了这一消息，在 Argenx 宣布这一消息后的几天内，该生物技术股票上涨了 20% 以上。但对于该公司来说，还有比后期胜利更重要的故事。
深入研究 Argenx 的后期结果
Argenx 的 Alkivia Vyvgart Hytrulo 3 期研究中有两个患者群体。一些患者患有免疫介导的坏死性肌病（IMNM），而其他患者则患有皮肌炎（DM）。 IMNM 和 DM 都是自身免疫性肌炎的类型。在美国大约有 20,000 人被诊断患有 IMNM，而在美国大约有 40,000 名患者被诊断患有 DM。
后期研究的总体结果非常令人鼓舞。在综合人群中，与安慰剂相比，接受 Vyvgart Hytrulo 治疗的患者在第 52 周的平均总改善评分提高了 15.4 分，轻松达到临床试验的主要终点。此外，与安慰剂相比，患者在第四周开始表现出一致且具有统计显着性的改善，并且这些改善在整个治疗过程中持续存在。
Argenx 对 IMNM 患者的结果取得了绝对的成功。接受 Vyvgart Hytrulo 治疗的 IMNM 患者在 52 周时比安慰剂改善了 14.8 分，达到了主要终点。这一改进尤其让投资者兴奋不已，因为 Alkivia 是第一项 3 期研究，证明 IMNM（一种未经批准的治疗的自身免疫性肌炎亚型）患者的疾病活动在统计上显着减少。
不过，阿尔基维亚研究有一个美中不足的地方。糖尿病患者群体未达到主要终点。然而，Argenx 表示，与安慰剂相比，观察到了“临床上有意义的改善”。此外，研究中 DM 患者的数量少于 IMNM 患者。这种失误似乎更多地与样本量有关，而不是与功效有关。
更大的故事
人们很容易仅仅将 Argenx 视为只会一招的小马。该公司正式拥有两种已批准的疗法（Vyvgart 和 Vyvgart Hytrulo），但它们都使用相同的抗体 - efgartigimod alfa。
虽然 efgartigimod alfa 可能只是一匹小马，但它可以表演许多技巧。该药物的作用机制针对 FcRn 受体，降低致病性 IgC 抗体的水平。这种方法可以——而且可以说应该——适用于数十种自身免疫性疾病。
Alkivia 只是 Argenx 第三阶段成功的最新成果。该公司报告了 efgartigimod 在治疗 gMG、原发性免疫性血小板减少症和眼部重症肌无力方面的积极后期结果。 Argenx 的管道包括针对格雷夫斯病、干燥病、系统硬化症和抗体介导的排斥反应的其他临床试验。
Argenx 的马厩里还有其他“马”。它正在两项后期研究中评估 empasiprubart，并在早期研究中评估 adimanebart。此外，Argenx 正在收购 Forte Biosciences。这笔交易将使 Argenx 能够将 FB102（Forte 前景光明的“产品管道”）添加到其产品阵容中。
Argenx 股票值得买入吗？
在标准普尔全球 (SPGI +0.00%) 7 月份调查的 22 名研究 Argenx 的分析师中，有 19 名建议该股“买入”或“强力买入”。然而，Argenx 的平均 12 个月目标价格反映了不到 10% 的上涨潜力。
为什么分析师喜欢这只股票，但对其只有适度的预期？价格跟它有很大关系。无论如何，Argenx 都不是一只价值股，其股价的预期市盈率约为 36 倍。
然而，部分问题也可能是华尔街的一些人将 Argenx 视为单一药物的故事，而不是一家拥有平台的公司。这可能被证明是一个错误。