“九月效应”正式降临。
根据 Yardeni Research 的数据，从 1928 年到 2021 年，更广泛的基准标准普尔 500 指数 (^GSPC +1.06%) 9 月平均下跌 1.13%，比一年中任何其他月份都要糟糕。 MacroTrends 研究表明，在过去 25 年里，标准普尔 500 指数 9 月份平均下跌 1.4%。
这比标准普尔 500 指数的平均年回报率要差得多，并让一些即将进入秋季的投资者感到恐慌。历史为如何推进提供了明确的答案。
为什么九月份股市表现似乎更差？
很难确定为什么股市在 9 月份的表现不如其他月份。八月被视为沉闷的月份，因此这可能是一种解释：随着机构投资者从暑假归来，他们开始为年底调整投资组合。
如果他们表现良好，他们可能会开始锁定一些收益，因为大多数推动大部分资金流动的机构投资者每年都会根据大盘进行衡量。超越标准普尔 500 指数是他们证明收取更高费用的合理性的一种方式，尤其是在投资机会更大、成本更低的时候。
但如果投资者表现不佳，他们可能会开始考虑税收收获，即他们亏本出售投资组合中的某些头寸，以抵消他们可能因收益而缴纳的税款。最终，许多专家研究了“九月效应”，但没有找到明确的理论来解释它，因此这很可能只是一个巧合。
以下是过去五年中每年 9 月份股市的表现：
2021年：-4.76%
2022年：-9.34%
2023年：-4.87%
2024年：2.02%
2025年：3.53%
简而言之，“九月效应”发生在2021年至2023年期间，但在过去两年中发生得并不多。
九月是否也是购买股票最糟糕的月份？
金融研究网站 Macrobond 最近发表的一项研究检查了标准普尔 500 指数的一年远期回报的中位数和平均数（或平均数）（如果您在一年中的特定月份进行投资）。虽然没有具体说明购买的具体时间范围，但该研究的其他部分可以追溯到 1928 年。
按中位数计算，9 月份投资标准普尔 500 指数的年回报率为 8.7%，这是最弱的一个月。平均而言，9 月份的投资带来的一年回报率为 7.9%，略高于其他五个月，其中大部分发生在下半年。
资料来源：Macrobond 和标准普尔全球。注：数字代表每个日历月进入市场并持有一年的投资者的平均回报。
均值是数据集中所有值的平均值，因此虽然它提供了数据的总体摘要，但它可能会受到范围高端和低端异常值的影响。中位数是数据集中的数字从小到大排列时位于中间的数字。
此处的中位数可能更具代表性，因为它将消除 9 月份波动较大且不代表真实趋势的影响。然而，即使您使用上述数据的平均值，9 月份的表现也仅比数据集中最弱的月份稍好一些。
所以，是的，历史似乎表明，从一年的回报率来看，九月的投资可能并不理想，至少与其他月份相比是这样。
标准普尔 500 指数
历史告诉投资者应该如何继续
摩根大通财富管理公司的全球投资策略师 Ajene Oden 建议投资者忽略这一数据以及 9 月份带来的所有迷信。奥登说道：
市场面临地缘政治、财政和货币政策不确定性的综合影响——这是波动的主要条件。但波动性和季节性并不是命运。保持纪律：如果九月变得不稳定，请将其视为回调而不是预言，并坚持您的长期计划。
我同意。试图把握市场时机非常困难，即使是最好的投资者也称这是一个糟糕的策略。长期投资者无需关注9月，因为时间和复利的力量会让它变得无关紧要。
1965 年至 2025 年间，标普 500 指数平均复合年增长率为 10.5%（包括股息），总涨幅为 46,061%。这意味着即使九月份表现不佳，投资者的表现也相当不错。
如果您有 10 到 30 年的投资期限，并且每个月将一部分收入投资于标准普尔 500 指数，请继续这样做，不要关注“九月效应”。这无关紧要。