世界首富埃隆·马斯克 (Elon Musk) 领导着市场上最受关注的两家公司：特斯拉 TSLA 和 SpaceX SPCX，业务涵盖电动汽车 (EV)、自动驾驶汽车 (AV)、机器人、能源存储、人工智能 (AI)、卫星通信和太空探索。
特斯拉于 2010 年上市，彻底改变了电动汽车行业，并从此发展成为一家更广泛的科技公司。经过多年亏损后，该公司在 2020 年首次实现年度盈利。随着电动汽车竞争的加剧，特斯拉下一阶段的增长越来越依赖于自动驾驶、机器人和人工智能。
SpaceX 于 6 月历史性地上市，其股价为 135 美元。该股在几天之内飙升至 225.64 美元的峰值，然后回吐了这些涨幅，目前的交易价格较其高点低了 50% 以上。该公司在商业发射服务领域享有强大的竞争地位，而星链已成为其主要增长引擎。
两只股票的估值都很高，其价值很大程度上是由投资者对未来技术的预期驱动的。两家公司都在快速增长的大型市场中运营，提供了引人注目的长期增长机会，但它们也面临着巨大的执行风险。大量资本支出也给现金流带来压力，而这些投资何时能产生有意义的回报还没有明确的时间表。
今天让我们仔细看看哪只股票可能是更好的投资。
特斯拉的故事
特斯拉的核心汽车业务已显示出企稳迹象，车辆交付量恢复增长。然而，由于汽车定价较低，汽车利润率仍然面临压力。尽管部署量不断增加，但能源业务的利润率也在压缩。特斯拉正在通过休斯顿附近的一家新的 Megapack 工厂扩大存储容量，同时准备在今年晚些时候推出下一代 Megapack 3 系统。
更大的投资故事不只是汽车销售。全自动驾驶 (FSD) 继续受到关注，上一季度的付费用户同比增长 56% 至 148 万。 Robotaxi 服务现已在美国七个大都市上线，奥斯汀、达拉斯、休斯顿、迈阿密、奥兰多和坦帕的无人监管运营也在不断增加。该公司报告称，Robotaxi 在六个城市的无人监管行驶里程超过 38 万英里，没有发生任何重大事故。 Cybercab 的生产已经开始，并且正在安装 Optimus 人形机器人生产线，不过产量将逐步增加。
特斯拉的资产负债表仍然是其最大的优势之一。该公司第二季度末现金、现金等价物和短期投资为 435 亿美元。然而，巨额资本支出正在将自由现金流推向负值。管理层预计 2026 年资本支出将超过 250 亿美元，并在未来两到三年内继续增长。
Zacks 对特斯拉 2026 年和 2027 年每股收益的共识估计意味着同比分别增长 8% 和 31%。然而，每股收益预期在过去 30 天内有所下降，反映出分析师对特斯拉人工智能驱动计划的时机和盈利能力仍持谨慎态度。
SpaceX 的故事
SpaceX 作为上市公司的第一份季度报告于 8 月 4 日发布。收入同比飙升 92%，所有三个业务部门（连接、人工智能和太空）均实现增长。
在 Starlink 的推动下，连接仍然是最大的贡献者，其用户数量同比翻了一番，达到 1200 万。在 Grok 4.5 的推出、计划收购 Cursor 以及不断增长的云业务（合同销售额达 141 亿美元）的支持下，人工智能业务成为增长最快的领域。航天业务在 2026 年上半年完成了 78 次发射，而第 13 次飞行则实现了所有目标，为未来 Starship 任务中的 V3 Starlink 卫星铺平了道路。
在连接和人工智能业务强劲增长的带动下，调整后的 EBITDA 增长了近两倍，达到 35 亿美元。然而，随着该公司继续大力投资星际飞船和其他长期计划，太空部门的亏损扩大。
与特斯拉一样，SpaceX 也将长期增长置于短期现金流之上。第二季度资本支出同比飙升六倍，达到 184 亿美元，预计未来两个季度支出将保持在较高水平。与此同时，投资者正在关注该公司的首次内部禁售期将于今天到期，随着更多股票有资格进行交易，这可能会暂时对该股造成压力。
尽管存在这些近期阻力，管理层仍然保持乐观，马斯克预计 SpaceX 到 2030 年年收入将达到 1 万亿美元。
Zacks 一致估计预计 2026 年每股亏损 54 美分，随后 2027 年每股收益为 66 美分。令人鼓舞的是，过去 30 天的亏损预期有所收窄。
我们的看法
TSLA 和 SPCX 股票的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
特斯拉的长期增长取决于机器人出租车、FSD、Optimus 的成功商业化及其快速扩张的储能业务。如果这些赌注得到回报，它们可以在电动汽车之外创造高利润的经常性收入流。其较低的估值为投资者提供了更大的安全边际。
然而，SpaceX 有优势。该公司位于卫星通信、人工智能、云基础设施、国防和太空探索等多个快速增长市场的交叉点。其强劲的收入增长超过了特斯拉核心业务的增长势头。尽管执行风险依然存在，但其更广泛的潜在市场、更强劲的近期增长和更大的长期选择使其成为更具吸引力的投资。
对于愿意承受较高风险的投资者，我们建议选择 SpaceX 而不是特斯拉。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。