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Advanced Micro Devices (AMD) 的数据中心业务刚刚实现了该公司现代历史上最明显的结构性转变之一。 2026年第二季度，AMD报告数据中心收入为67亿美元。

这是去年同期 32 亿美元的两倍多。该部门目前占公司总收入的 58%，高于去年同期的约 42%。

这不再是复苏的叙述或周期性反弹。 AMD 管理层自己的语言反映了这一变化。首席执行官 Lisa Su 称本季度“非常好”，理由是数据中心收入增长了一倍多，而首席财务官 Jean Hu 则表示，预计 2026 年下半年数据中心销售将进一步加速。

现在的问题很简单。随着整个行业的数据中心需求仍在增强，AMD 的下一代人工智能系统开始崛起，该业务和股票的下一步实际上是什么？

AMD 数据中心引擎

Advanced Micro Devices 是一家市值 8,456 亿美元的美国半导体公司，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，为数据中心、个人电脑和游戏设计高性能 CPU 和 GPU。

自今年年初以来，过去 12 个月股价分别上涨 128.5% 和 199.95%。

这种强劲的上涨也使得该股价格昂贵，该股的预期市盈率为 82.67 倍，市销率为 24.41 倍，均远高于该行业的中位数 24.14 倍和 3.20 倍。

8 月 4 日，AMD 公布了 2026 年第二季度业绩，凸显了数据中心业务对其故事的中心地位。在对 EPYC 处理器和 Instinct GPU 的强劲需求的推动下，AMD 的数据中心部门实现了 67 亿美元的收入，同比增长 107%。

其收入达到115.4亿美元，同比增长50.1%，略高于分析师预期的113.5亿美元。调整后每股收益为 1.66 美元，而预期为 1.61 美元。

该公司调整后的 EBITDA 为 33.2 亿美元，利润率为 28.7%，远远高于预期的 28.8 亿美元。

同期，客户端和游戏收入为 38 亿美元，其中客户端收入为 31 亿美元，增长 23%，游戏收入为 7.79 亿美元，下降 31%，而嵌入式收入达到 9.77 亿美元，增长 19%。他们的营业利润率从一年前的-1.7% 提高到 17.3%。

AMD 的多年数据中心计划

AMD 正在寻找合作伙伴，以支持其数据中心在最新季度之后的增长。

首先，与 Core Scientific (CORZ) 的交易使 AMD 能够获得高达 2.5 吉瓦的美国数据中心容量，用于 Instinct GPU、EPYC 处理器和 ROCm 软件。 2027 年首次推出的装机容量将超过 500 兆瓦，并且可以随着客户需求的增长而不断扩大。

增加的容量应该有助于 AMD 支持更大规模的部署，包括与 Anthropic 的合作。 Anthropic 计划在 AMD Helios 系统中部署高达 2 吉瓦的 MI450 GPU，首批 1 吉瓦预计将于 2027 年上半年开始部署。两家公司还将使用 Claude 来改善 AMD Instinct GPU 的工作负载并支持 ROCm 开发。 AMD 已向 Anthropic 投入高达 50 亿美元，为双方合作关系增添了财务联系。

此外，AMD 还通过与 Cerebras (CBRS) 的合作，巩固其在更快的人工智能响应系统中的地位。 Cerebras 计划在其数据中心部署 AMD Helios，预计将于 2026 年下半年通过 Cerebras Cloud 提供联合产品。

这些交易为AMD带来了更多的数据中心容量、更深入的客户联系以及对其芯片和软件的更多需求。

华尔街对 AMD 数据中心故事的定价

AMD 宣布下一次财报发布日期为 11 月 3 日，华尔街预计 2026 年 9 月季度每股收益为 1.63 美元。这将比去年同期的 0.97 美元增长 68.04%。

几位分析师仍对该股持乐观态度。 Wedbush 在 7 月份两次上调 AMD 目标价至 600 美元，同时维持“跑赢大市”评级。该公司指出，AMD 与微软 (MSFT) 和 Anthropic 的关系日益密切，是其数据中心业务持续扩张的原因。

Susquehanna 分析师 Christopher Rolland 也依然看涨。他维持对 AMD 的正面评级，并将目标价提高至 500 美元，这意味着当时的上涨空间为 2.2%。

华尔街的整体看法更加乐观。在接受调查的 45 名分析师中，AMD 一致给予“强力买入”评级。他们的平均目标价为 578.95 美元，比 AMD 当前股价上涨 18.3%。

结论

AMD 数据中心的激增看起来更像是长期人工智能基础设施建设的开始，而不是四分之一的激增。不断增长的 Instinct GPU 需求、EPYC CPU 份额的增长以及 Core Scientific、Anthropic 和 Cerebras 的大量承诺为这一观点提供了切实的支持。由于预期居高不下，其股价可能会继续波动，但如果 AMD 将这些合作伙伴关系转化为持续的收入和利润增长，那么股价的走势似乎会更高。