In the Loop 主持人 Ejaaz Ahamadeen 探讨了 S-1 文件中揭示的 Anthropic ( ANTH.PVT ) 客户集中风险，以及为什么这些相同的数字可能预示着非凡的客户忠诚度。据报道，净收入留存率达到 9 倍，Ahamadeen 研究了 Anthropic 的现有客户如何大幅增加支出，以及这对这家人工智能巨头的长期增长意味着什么。
有趣且可能有点令人担忧的是收入风险的集中程度。根据 S1 文件，大约 250 名客户每年向 Anthropic 支付 1000 万美元。
因此，这些都是大型合同，可以说是长期合同。 Anthropic 通常会与许多此类高价值公司签订长期协议。
然后大约 2,000 名客户每年支付大约 100 万美元，大约 11,900 名客户每年支付大约 100,000 美元。
现在，如果我回想起首席财务官克里希纳·拉奥 (Krishna Rao) 的谈话，我想那是在帕特里克·肖内西 (Patrick Shaunesy) 的播客上，几个月前，这些数字减少了一半甚至更少。
因此，我们看到一定数量的客户的集中度不断提高，盈利能力也不断提高，这些非常高价值的客户似乎在 Anthropic 及其模型上投入了两倍、三倍和四倍的投入。
来自开放路由器的数据，它基本上是一个公共平台，可以通过任何最受欢迎的需求模型路由人们的请求。可以看出，自 Opus 5.5 发布以来，Anthropic 的代币消耗几乎增加了 3.5 至 4 倍，这是非常令人印象深刻的，因为在此之前，趋势表明 Open AI 的模型正在获胜。
因此，Anthropic 在 Opus 5.5 中取得了一些非常特别的成果。
但需要指出的是，这并不一定意味着 Anthropic 是有利可图的。他们的资产负债表上出现了巨大的损失，达 806 亿美元。
这实际上并不完全正确，我稍后会讨论这个问题，但这个想法是，如果你删除它，并且你实际上看看他们的运营损失，它在 7 到 90 亿美元之间。
再说一次，还有很多其他隐藏费用。我对 Anthropic 的收入计算颇有疑问，我们稍后会讨论这个问题。
但这里的想法是，他们创造了很多钱，如果你做一个有趣的计算，比如将他们的利润或他们在每个员工身上产生的收入分开。这大约相当于每位员工 660 万美元。
世界上货币化程度最高的公司。
但同样有趣的是顾客的忠诚度。
他们报告称，净收入保留率 (NRR) 为 9 倍，即 900%。
这基本上意味着，如果你是一家从 1 月 1 日开始使用 Anthropic 模型的公司，并且你每年花费 100 万美元，到年底，你将花费 900 万美元，因为你看到从你对人择模型的投资中获得了如此多的价值。
因此，显然，我之前提到的客户集中风险实际上对 Anthropic 来说是非常积极的。他们的模型为这些客户提供了与 Open AI、SpaceX AI 或 Meta 模型或 Google Gemini 模型本身的净差异。
因此，这里暗示的想法是 Anthropic 的模型提供了一些非常新颖和有用的东西。