可口可乐 ( KO -1.02% ) 的股价在发布第二季度收益报告后走高。这家可乐巨头的收入和盈利超出了预期，健怡可乐和零可乐等产品的表现尤其强劲。
尽管如此，对可口可乐与主要竞争对手百事可乐的表面分析可能会说服投资者选择后者。毕竟，百事公司的市盈率较低，而股息收益率却明显较高。此外，尽管可口可乐是沃伦·巴菲特最著名的投资之一，但伯克希尔·哈撒韦公司自 1994 年以来就没有购买过任何股票。
对于看多可口可乐的人来说幸运的是，一个令人惊讶的原因可能会让投资者继续持有可口可乐股票。
为什么可口可乐是首选饮料股
如前所述，百事可乐 19 倍的市盈率远低于可口可乐 27 倍的市盈率，考虑到两家公司的相似之处，溢价高得惊人。
此外，百事可乐 4% 的股息收益率远高于可口可乐 2.3% 的回报率。这两只股票都是股息之王，因为 50 多年来每年都会增加股息。因此，百事可乐似乎在收入投资者中具有优势。
然而，尽管有这些优势，可口可乐股票仍提供了更高的整体回报。而且，这并不是暂时现象。得益于四月份的突破，可口可乐去年的回报率超过了百事可乐。此外，自 1990 年以来的几乎每个时期，可口可乐的表现都优于其主要竞争对手。
YCharts 提供的 KO 总回报水平数据
可口可乐商业模式的一些微妙差异或许可以解释其优异的表现。与百事可乐不同，可口可乐将所有装瓶、卡车运输和分销外包给第三方。这使得它成为一个相对轻资产的企业，如果没有这些费用，它的营业利润率比百事可乐更高。
此外，尽管可口可乐拥有 200 多个品牌，但它仍然是一家纯粹的饮料企业。相比之下，百事公司拥有菲多利(Frito-Lay)和桂格(Quaker)等食品品牌，也使其处于投入成本较高的行业。
消费者也开始反对包装食品，转而选择更天然或有机的食品，这是可口可乐没有面临的另一个阻力。在一些投资者看来，这些优势可能证明可口可乐较高的溢价是合理的。
纽约证券交易所代码：K.O.
选择可口可乐股票
可口可乐在相对轻资产的商业模式下吸引了溢价估值，从而产生了更高的利润率。
诚然，以收入为导向的投资者可能应该选择百事可乐，因为它的股息收益率要高得多。此外，可口可乐的股价较百事可乐的溢价达到多年来最高水平。
然而，在我看来，可口可乐股票证明了较高的估值是合理的。最终，整体回报对大多数投资者来说都很重要，而可口可乐几乎在每个时期都满足了这一标准。
此外，可口可乐持续较高的利润率使得百事可乐不太可能完全缩小估值差距。因此，投资者应该预期这种优异表现将持续下去。