当市场变动时 IBM 股票会变动多少？

国际商业机器公司 (IBM) 在过去五个交易日上涨 6.0%，而标准普尔 500 指数下跌 1.3%。在疲软的市场中，这样的挤兑会吸引资金流入，但五天的走势并不是值得回答的问题。重要的是当市场变动时 IBM 会如何处理您的资金。 IBM 所做的大部分事情与市场关系不大。

IBM 经历的糟糕日子多于美好日子

去年标准普尔 500 指数上涨的日子里，IBM 获得了约 83% 的涨幅。在指数下跌的日子里，IBM 承担了约 102% 的损失。这是对一年来每日走势的解读。对于评估近期突破的投资者来说，不对称的下行捕获率值得仔细检查。

IBM 并不是一只安静的股票。在过去的五年里，它的年化波动率为 30.3%，而标准普尔 500 指数的年化波动率为 17.2%。它的每日波动跟踪该指数，这五年间的相关性仅为 0.36，因此大部分波动是 IBM 自己的。这种独立性来自于 IBM 销售的产品以及客户购买的时间。

为什么 IBM 的大客户推迟软件交易

软件占 IBM 收入的近 45%，其中约 80% 的软件收入是经常性收入，来自 Red Hat、HashiCorp 和 Confluence 等订阅和消费产品。另外20%是交易性的。大客户根据企业许可协议购买大型机及其软件堆栈，通常被视为资本支出。

最后 20% 是 2026 年第二季度下滑的。管理层表示，许多客户将支出转向服务器、存储和内存，以在预期价格上涨之前确保供应有限的基础设施。数十笔大型交易未能按时完成，交易处理收入下降 9%，而数据增长 18%。

经常性的交易基本上没有受到影响，大约三分之一的下滑交易已经完成。这些合同的时间安排是影响本季度走势的因素，而该指数对此没有看法。

IBM 是否已为其所有者支付了秋千费用？

过去五年，是的。 IBM 的年化回报率为 18.0%，而标准普尔 500 指数的年化回报率为 12.8%。风险调整后的差距很小：IBM 的五年期夏普比率为 0.58，而该指数的夏普比率为 0.55，这是衡量单位波动率高于无风险利率的回报的指标。最后一段路更加艰难。 IBM 股价比 52 周高点低约 24%。

IBM 向投资组合添加的是回报流，该回报流基本上不随指数变化。行程更大了。在过去的一年里，在市场不景气的时候乘坐这趟车的成本比在市场好的时候支付的费用还要高。

那么您应该拥有多少 IBM 股票呢？

这仍然是一个难题，不是吗？除非你看看你的投资组合的其余部分，否则你无法回答这个问题。该股票会增加还是减少您的投资组合风险？退货怎么样？有更好的选择吗？

听起来很复杂，但这只是跑赢市场的投资组合的一种思维方式。自成立以来，我们基于规则的高质量投资组合的表现优于其基准（三大主要指数的混合）。

或者，如果您希望指数下跌时仍能站稳脚跟，我们的“回撤捍卫者”屏幕可以对它们进行排名。

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