随着超大规模企业部署越来越多的带宽密集型人工智能 (AI) 集群，Lumentum LITE 受益于向 1.6T 收发器和每通道 200G 光学技术的加速过渡。该公司于 2026 财年第四季度开始出货 1.6T 收发器，而其大部分云收发器出货量仍保持在 800G，预计从 2027 财年第一季度到 2027 年日历，采用率将得到加强。Lumentum 认为，改进的设计工程已帮助其在多个情况下领先于更大的竞争对手进入市场，从而加强了其在下一代 AI 连接方面相对于 Cisco Systems CSCO 和 NVIDIA NVDA 的地位。此次转型将通过不断增长的对更高价值云收发器的需求来加强 Lumentum 的系统业务。由于定制 AI 集群需要更大的带宽和更复杂的信号完整性要求，一级超大规模处理器正在迅速从 800G 转向 1.6T。更高 ASP 的 1.6T 产品提高了制造产量并提高了产能利用率，已经支撑了收发器的盈利能力。 Lumentum 预计，在 1.6T 产能增长和加速光电路交换 (OCS) 交付的支持下，2027 财年第一季度其系统业务将继续保持增长势头，尽管管理层预计第一季度连续收入增长的大约一半将来自组件产品组合。 1.6T 过渡正在扩大 Lumentum 激光产品组合的机会。该公司每通道 200G 电吸收调制激光器 (EML) 产品已占 EML 收入的 25% 以上。 Lumentum 预计，到 2027 年中期，200G EML 将占销量的 50% 或更多。随着 1.6T 采用率的上升，预计产品组合将越来越青睐 CW 激光器。 LITE 重新设计的 200G CW 激光器体积更小、效率更高，从而支撑了其毛利率状况。 CW 和 EML 产品仍然可以增加公司利润，而更严格的制造规格使客户能够实现更好的收发器产量。为了满足不断增长的需求，Lumentum 正在扩大其位于日本的两家磷化铟晶圆厂的产能，并在新工具上验证 EML 和 CW 工艺。该公司预计 2026 年 12 月季度的 EML 单位同比增长将超过 50%，并正在为 200G 和新兴的 300G 通道速度机会做好准备。然而，供应仍然紧张，零部件限制将出货量限制在低于市场需求的水平。因此，产能扩张对于将强劲的 1.6T 和 200G 需求转化为持续的收入和市场份额增长至关重要。

LITE面临激烈的竞争

思科正在通过 Acacia 光学和基于 Silicon One 的人工智能网络加强其竞争地位。 Acacia 在第四财季创造了超过 10 亿美元的订单，而光学产品约占思科 40 亿美元超大规模人工智能基础设施订单的 40%。思科还估计 AI 跨规模流量可能约为历史数据中心互连流量的 14 倍，并且已经通过三个超大规模提供商获得了 P200 跨规模胜利。随着人工智能网络向更高速架构迁移，其光学、Silicon One 和多轨光学系统的组合可能会给 Lumentum 带来压力。 NVIDIA 在超大规模人工智能基础设施领域不断扩大影响力，使其能够影响下一代网络架构。一个关键的竞争优势是其垂直集成的人工智能平台，结合了 GPU、CPU、NVLink、Spectrum-X、InfiniBand 和软件。 NVIDIA 的数据中心网络收入同比增长近两倍，达到 150 亿美元，而 Spectrum-X 已成为主要的专注于 AI 的以太网平台。随着人工智能基础设施规模的扩大，这个不断发展的生态系统可能会给 NVIDIA 带来对网络架构和连接选择更大的影响力，从而给 Lumentum 带来竞争压力。

LITE 的股价表现、估值和预测

今年迄今为止，Lumentum 的股价已上涨 125.3%，跑赢了更广泛的 Zacks 计算机和技术板块 14.4% 的涨幅。

LITE 股票年初至今的价格表现

LITE 股票的交易溢价，其 12 个月的市盈率为 35.94 倍，而整个行业的市盈率为 20.66 倍。 Lumentum 的价值得分为 F。

LITE的估值

Zacks 对 Lumentum 收益的一致预期目前为每股 4.23 美元，过去 30 天上涨 67 美分，同比增长 284.55%。

Lumentum Holdings Inc. 价格与共识

Lumentum Holdings Inc. 价格共识图| Lumentum Holdings Inc. 报价

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。