Adobe ADBE 将于 9 月 10 日公布 2026 财年第三季度业绩。Adobe 预计 2026 财年第三季度总收入在 66.7 亿美元至 67.2 亿美元之间。该公司预计第三财季非公认会计原则每股收益在 6.05 美元至 6.10 美元之间。 Zacks 的收入共识估计为 66.9 亿美元，比去年同期报告的数字增长 11.75%。过去 30 天里，每股收益的共识指标保持不变，为每股 6.08 美元，比去年同期报告的数字增长 14.5%。 ADBE 的收益在过去四个季度中的每个季度都超过了 Zacks 的普遍预期，平均意外率为 2.51%。

共识估计趋势

让我们看看在此公告发布之前 ADBE 股票的情况如何。

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ADBE 第三季度收益公布前需要注意的因素

Adobe 2026 财年第三季度业绩预计将受益于其订阅业务的持续强劲。商业专业人士和消费者业务预计将受益于对 Acrobat 和 Express 的强劲需求以及人工智能驱动功能的日益采用。上一季度，Acrobat 和 Express 月活跃用户超过 8.5 亿，同比增长约 20%，而 Acrobat AI Assistant ARR 几乎增长了两倍。商业和政府企业的持续强劲也可能支撑了订阅收入。创意和营销专业人士的收入预计将受益于创意云的健康需求，特别是创意云专业版产品，以及 Adob​​e 生成型人工智能产品的日益普及。第二财季创意免费增值月活跃用户数超过 9000 万，同比增长超过 70%，而 Firefly ARR 接近 3 亿美元。视频和音频领域强劲的生成信用消耗以及 Photoshop、Illustrator 和 Premiere 中人工智能使用的增加可能会为本季度的货币化提供支持。 Adobe 的企业业务预计也将受益于对人工智能驱动的客户体验编排解决方案不断增长的需求。上一季度，GenStudio、Adobe Experience Platform (AEP) 和应用程序、Adobe Experience Manager (AEM) 和 Agentic Web 的 ARR 同比增长超过 20%。 GenStudio ARR 增长超过 25%，而 AEP 和原生应用订阅收入增长超过 30%。超过 80% 的 AEP 和 AEM 客户已经在使用代理功能，这表明进入第三​​财季的采用势头仍将持续。对 Semrush 的收购可能会带来额外的推动。 Semrush 在关闭后增加了大约 4.8 亿美元的 ARR，并扩展了 Adob​​e 在搜索引擎优化、生成引擎优化和品牌知名度方面的能力。 Adobe 正在迅速将 Semrush 与其代理 Web 应用程序集成，而管理层则提到了强大的企业渠道，并对下半年的季节性强劲表现表示信心。然而，Adobe 在人工智能和生成人工智能 (GenAI) 领域面临着来自微软 MSFT、OpenAI、Alphabet GOOGL、Salesforce CRM、Midjourney 和 Canva 等公司的激烈竞争。 Adobe 积极转向免费增值服务可能会限制近期 ARR 增长。该公司正在将更多流量引导至 Firefly、Acrobat 和 Express 上的无摩擦体验，以加速用户获取。投资增加也可能对盈利能力造成压力。

ADBE 股票表现不佳

今年迄今，Adobe 股价下跌 23.8%，表现逊于 Zacks 计算机和技术板块 18.2% 的整体回报率。该公司的股价表现也落后于微软、Alphabet 和 Salesforce 等同行。 Alphabet 和微软的股价同期分别上涨 8.2% 和 3.3%，而 Salesforce 则下跌 2%。

ADBE 股票的价格表现

ADBE 股价便宜，远期 12 个月市销率为 3.73 倍，而整体行业为 6.11 倍，微软为 9.22 倍，Alphabet 为 8.16 倍，Salesforce 为 4.36 倍。 ADBE 的价值得分为 B。

ADBE股票估值

ADBE 从扩大合作伙伴关系中受益

Adobe 的长期增长预计将受益于人工智能在其创造力、生产力和客户体验产品组合中的广泛采用。 Firefly、Acrobat AI Assistant、GenStudio 和 Adob​​e Experience Platform 的客户参与度和盈利能力不断提高。 2026 财年第二季度，AI 优先的 ARR 同比增长两倍多，达到 5 亿美元以上，而 Firefly ARR 接近 3 亿美元。随着时间的推移，不断增长的生成信贷消费以及 AI 代理在 Creative Cloud 中的集成应该会进一步增强经常性收入。 Adobe 不断扩大的企业足迹是另一个重要的增长催化剂。随着企业自动化内容创建、个性化和营销工作流程，对客户体验编排、GenStudio、AEP 和代理 Web 应用程序的需求不断增加。超过 80% 的 AEP 和 AEM 客户已经在使用代理功能，而 Semrush 扩展了 Adob​​e 在 SEO、生成引擎优化和品牌知名度方面的功能。此次合并将有助于 Adob​​e 加深与营销人员的关系，并获得更大的企业支出份额。然而，随着生成式人工智能降低了内容创作的障碍，并扩大了消费者、创作者和企业可用的独立人工智能工具的数量，Adobe 面临着日益激烈的竞争。客户行为的快速变化要求 Adob​​e 不断创新和集成新的 AI 模型，同时保持差异化、商业安全的产品。 Adobe 向免费增值服务的转变也带来了盈利风险。该战略旨在扩大每月活跃用户和终身客户价值，但管理层预计它将减少个人订户的近期 ARR 增长。推迟 Creative Cloud 产品线优化的决定同样推迟了潜在的定价优势。

结论

Adobe 不断扩大的 AI 产品组合、加强企业采用以及 Firefly、Acrobat AI Assistant、GenStudio 和 AEP 不断增长的盈利能力支持了其长期增长前景。 Semrush 的收购将进一步扩大其在数字营销和人工智能驱动搜索领域的机会。此外，ADBE 相对于更广泛的行业和主要同行的折扣估值似乎很有吸引力。然而，生成式人工智能领域竞争的加剧、投资的增加以及向免费增值服务的转变带来的近期 ARR 压力仍然令人担忧。考虑到这些抵消因素和第三财季业绩公布之前的不确定性，投资者可能更愿意等待人工智能货币化、ARR 增长和盈利能力更加明确之后再买入 ADBE 股票。 Adobe 目前的 Zacks 排名第 4（销售）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。