雅虎财经执行编辑布莱恩·索齐 (Brian Sozzi) 解释了为什么科技交易波动的真正驱动因素是超大规模自由现金流的崩溃，而不是信用违约掉期。

我想提醒自己一些事情，因为它在我与不同人的聊天中不断出现，特别是在人为 IPO 招股说明书发布后的最后 24 小时内。

目前波动性更大的科技行业的核心并不是对超大规模企业的信用违约掉期。这是超大规模企业的现金流前景。

请记住，现金流将用于偿还超大规模企业为支持其强大的人工智能基础设施建设而承担的所有债务。

由于长期支出导致现金流枯竭，这是导致债务市场感冒的罪魁祸首。

Evercore ISI Julian Emanuel 指出，超大规模的自由现金流继续大幅下降。

由 Meta、亚马逊、谷歌、微软、甲骨文和 SpaceX 组成的 Hyperscaler 群体目前预计明年的收入接近负 2000 亿美元。

曼努埃尔的研究表明。

Meta 上周发布的第三季度业绩是重磅炸弹，自 2012 年以来首次出现负自由现金流。

SpaceX 本季度消耗了约 99 亿美元的自由现金流。

Meta 和 SpaceX 都没有暗示他们的支出计划将会放缓，事实恰恰相反。

谷歌、亚马逊和微软在本周公布财报时可能会听到类似的语气，这支持了伊曼纽尔对更多负自由现金流季度的预期。

投资时不要忽视原因，原因比症状更重要。