过去几年，特斯拉 (TSLA +1.95%) 的光芒已经黯然失色。它曾一度被认为是投资者值得拥有的成长型股票，股东们押注创始人埃隆·马斯克将在新兴电动汽车（EV）行业中占据领先地位，并在能源存储和自动驾驶技术等领域做出其他承诺。
拥有特斯拉的代价并不算太高。现在，投资者已经开始对这家电动汽车制造商产生兴趣，转而青睐其他人工智能（AI）股票，包括马斯克领导的另一家企业太空探索技术公司（SpaceX）。
到 2026 年，特斯拉股价今年迄今已下跌 26%。为了让股价朝着正确的方向发展，企业需要采取以下措施。
即将推出的人工智能产品
最初，特斯拉是押注于电动汽车销量的增长。该公司在 Model 3 和 Model Y 的生产规模扩大方面表现出了巨大的增长，总交付量从 2017 年的 10 万辆增加到 2023 年的 180 万辆。然而，自 2023 年以来，汽车总交付量陷入停滞，导致股价也出现类似停滞。
马斯克将特斯拉的业务重心转向新的人工智能产品，同时将他的聊天机器人和云计算野心保留在 xAI/SpaceX 公司内。这些 Tesla AI 产品包括 Cybercab，这是一款两座汽车，将成为该公司自动驾驶出租车网络的旗舰产品，类似于 Waymo 目前的运营方式。它还拥有标准的全自动驾驶（FSD）软件，该软件在车辆之上出售。这有点令人困惑，因为目前这不一定是完全自主的软件，但它有 148 万活跃订阅者，同比增长 56%。
最后，特斯拉正在广泛致力于通过其人形机器人 Optimus 将人工智能嵌入到机器人技术中。这比 Cybercab 还要早，但就在我们说话的时候，该公司正在努力扩大加利福尼亚州一家工厂的规模，用于生产人形机器人。
保证金回收
除了收入停滞之外，利润率大幅恶化也是特斯拉股价近期陷入困境的一个关键原因。过去 12 个月，该公司的营业利润率为 4.6%，远低于超过 15% 的历史峰值，并且仅在过去几年有所下降。
利润率恢复将是特斯拉股价回升的关键。今年资本支出创纪录的 250 亿美元，大约是过去 12 个月企业支出的两倍，为上述利润率恢复设置了更大的障碍。未来资本支出将作为折旧流入损益表，这将对利润率构成不利影响。
这意味着，为了提高利润率，特斯拉将需要大幅增加收入，以获得所有这些资本支出的回报。这并不容易，但马斯克之前已经创造过很多奇迹。
合并奇迹正在等待？
特斯拉市值已达1万亿美元，该公司需要在人工智能相关硬件产品上表现出强劲增长，股价才能再次开始上涨。它可以销售更多的汽车，但特斯拉的估值甚至比世界上最大的汽车制造商还要高。股东们关注的是 FSD 和 Optimus，尽管上季度车辆交付量恢复增长，但如果这些产品未能实现马斯克承诺的收益，他们将会感到失望。
奇迹可能会出现在与 SpaceX 的潜在合并中。在特斯拉最近的财报电话会议上，富国银行的一位分析师向马斯克询问了围绕这笔潜在交易的猜测。马斯克表示，他无法猜测合并事宜，但提到两家公司之间的重叠日益增多。
在特斯拉的股票难以满足高预期之际，合并可能是特斯拉的救生衣，而且未来几年发生的可能性似乎很大。我不会仅仅因为与 SpaceX 的潜在合并而购买该股票，但它确实为今天持有股票的任何人增加了一个很好的潜在催化剂。