美光科技 (MU) 股票交易价格接近 1,082 美元。大约一年后到期的期权价格可能在 597 美元到 1,963 美元之间，大约有三分之二的概率在这个范围内完成。那是一个庞大的乐队。然而，期权预计美光科技的交易会比现在更加平静，管理层为实现更稳定的业绩而支持的供应合同涵盖了其内存产量的一小部分。
您所拥有的每一个微米分享可能会获得或失去什么
在场内，美光的头寸价值将比现在低 45% 左右。如果达到上限，其价值将增加约 81%。每一端都有大约六分之一的机会让股票收盘超过该端。
美元区间是不平衡的，因为股票只能跌至零，但可以无限上涨。它的形状与方向无关。
同一支乐队对持有者的打击有很大不同。过去 52 周，该股的交易价格约为 157 美元至 1,213 美元，目前较该高点低约 11%。接近低点买入的持有者即使在场内也能保持较大收益。接近高点的买家将损失大约一半。
美光科技的摆动幅度真的会比现在小吗？
期权定价美光科技的波动性约为 60%，而去年其实际波动率约为 82%。隐含波动率低于实际波动率是不寻常的：市场预计美光将会平静下来。
美光自己实现更稳定结果的理由是 16 项战略客户协议，通常持续五年到 2030 年。这些协议是具有约束力的批量承诺的照付不议协议。最大的产品通常按 2026 年第二季度的市场价格对现有产品设定上限价格，再加上整个期限的底价。
美光科技已将自己的价格范围写入其最大的合同中。这位首席执行官表示，目前的毛利率仍远高于过去任何周期的峰值。如果内存价格持续上涨，上限就会以另一种方式降低，即限制这些合同。
问题在于覆盖范围。签署的协议在协议期内约占美光 DRAM 产量的 20% 和 NAND 产量的三分之一。管理层预计，一旦所有计划协议签署，此类合同的收入将达到约一半或更多。 And the record 85% gross margin in fiscal Q3 2026 came mainly from higher pricing.
跌落到地板上时，您能承受多少微米的重量？
只要你能看到下跌约 45% 就不会被迫出售。期权价格在较为平静的交易中，但美光科技的大部分 DRAM 和 NAND 产量仍然不在新合同范围内。与此相反，管理层预计 2027 年之后供应将保持紧张，部分原因是新建晶圆厂建设缓慢。
第一次测试将于 2026 年 9 月 30 日进行，届时美光将公布 2026 年第四季度财报。首席财务官指导毛利率约为 86%，这一前景已经反映出价格上涨速度的显着放缓。然后，10-K 应显示协议在未来 12 个月内以最低条款承诺多少收入。要判断美光科技的区间是否异常宽，请将其与其他股票的期权定价变动进行比较。
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