2026 年 7 月上旬，博通公司 (Broadcom Inc.) 宣布，其与苹果公司 (Apple Inc.) 已将长期技术合作范围扩大到 2031 年，并签署了新的多年协议，让博通 (Broadcom) 为多代苹果产品开发和供应定制 ASIC 芯片。
这项长期的苹果交易，加上博通快速增长的人工智能半导体业务以及与主要云和人工智能客户的不断深化的关系，巩固了其作为全球一些最大技术平台的关键基础设施供应商的角色。
我们现在将研究博通将苹果定制芯片协议延长至 2031 年将如何重塑该公司以人工智能为重点的投资叙事。
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博通投资叙述回顾
要拥有博通，你需要相信它的人工智能定制芯片、网络硬件和软件可以在大型科技公司构建基础设施方面保持核心地位，尽管客户集中且债务沉重。将苹果 ASIC 协议延长至 2031 年，加强了博通在主要设备制造商中的地位，但近期关键的催化剂仍然是超大规模人工智能订单，而最大的风险仍然是人工智能收入对少数大型云客户的依赖程度。
苹果协议与其他长期的人工智能合作伙伴关系一致，例如博通于 2026 年 4 月与谷歌达成的张量处理单元协议以及到 2031 年的设备供应协议。这些合同共同支撑了该公司 1100 亿美元的积压订单及其人工智能驱动的收入指引，同时也强调了博通的故事现在很大程度上依赖于一小群非常大的客户来执行其多年的人工智能基础设施计划。
然而，尽管有如此明显的优势，投资者仍然应该意识到博通的人工智能增长是如何集中在少数超大规模和平台客户身上......
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Broadcom 的叙述预计到 2029 年收入将达到 2,438 亿美元，盈利将达到 1,209 亿美元。这需要每年收入增长 47.8%，盈利从目前的 293 亿美元增加约 916 亿美元。
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一些最低预期的分析师已经持谨慎态度，假设到 2029 年营收约为 1645 亿美元，并警告称，对少数人工智能客户的严重依赖可能会迅速挤压利润率，这表明你和其他股东对今天的苹果长期交易的看法可能有多么不同，以及它是否会减弱还是加强集中度风险。
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