微软MSFT定于4月29日公布2026财年第四季度业绩，该业绩很可能受到其云平台Azure的稳定增长的推动。本季度的背景是人工智能消费激增、代理平台不断扩大以及持续的容量限制，这些因素定义了该公司到 2026 财年的云叙事。点击此处了解该公司第四财季的整体业绩可能如何。
Azure 指导和能力
与 2026 财年第三季度业绩一起发布的管理层指引，要求 Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算增长 39% 至 40%，与第三季度的增速一致。智能云收入预计在 380 亿美元至 383 亿美元之间。领导层在之前的电话会议上表示，尽管新 GPU 的对接时间有所改善并且额外容量上线，但在 2026 年剩余时间内，Azure 容量预计仍将受到限制，预计下半年会出现适度加速。本季度包括融资租赁在内的资本支出预计将超过 400 亿美元，为支撑这一增长的扩建提供支持。
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人工智能货币化信号
进入第四财季，微软的人工智能年化收入运行率超过 370 亿美元，第三季度同比增长 123%，而 Copilot 付费席位已超过 2000 万。领导层将 Copilot 使用的势头描述为在编码、生产力和安全性方面沿着不同的轨迹运行，第四季度商业活动似乎延续了这一趋势。 Microsoft 365 Copilot E7 是捆绑 Microsoft 365 E5、Copilot 和 Agent 365 的 Frontier 套件，与 Agent 365 本身一起于 5 月 1 日全面上市，为企业客户提供了统一的代理产品。与这些产品相关的部署，包括 6 月份宣布在 Atos Group 员工中大规模部署 Copilot，提供了本季度企业采用的早期证据。
平台和模型扩展
该季度的多项发展将增强微软相对于其他云巨头的竞争地位，包括 Alphabet 旗下的 GOOGL 谷歌、亚马逊 AMZN 和甲骨文 ORCL。在 6 月初的 Microsoft Build 大会上，该公司推出了 Microsoft IQ，统一了 Work IQ、Fabric IQ 和 Foundry IQ，为代理提供跨 Microsoft 数据资产的共享、受管控上下文，Work IQ 在当月全面上市。 Foundry 代理获得了直接发布到 Microsoft 365 Copilot 和 Teams 的能力，并于 6 月全面上市，同时其他第三方模型在 Microsoft Foundry 中普遍可用，扩大了企业构建者可以使用的多模型选项以及新的内部 MAI 模型。基于 Azure Cobalt 200 Arm 的虚拟机进入早期访问预览版，为代理工作负载提供高达 50% 的性能提升，并且在 Fabric 数据仓库中添加了 GPU 加速功能。基础设施的增加包括 4 月份宣布的怀俄明州夏延数据中心扩建计划，以及新的 East US 3 Azure 区域以及美国现有区域的其他可用区域。
平衡需求与成本
总的来说，这些发展表明人工智能在编码、生产力和基础设施层的采用范围不断扩大，为 Azure 增长保持在指导范围附近提供了支持。然而，平台扩张的步伐也强化了资本密集度并未缓解，GitHub Copilot 在 6 月份转向基于使用的定价等计费变化增加了一个可能影响近期消费趋势的变量，但尚未反映在前期可比数据中。
投资视角
微软进入 2026 年第四季度财报，Azure 需求仍然超过供应，人工智能年化收入在代理平台发布和通过 Foundry 进行多模型扩张浪潮的支持下迅速增长。本季度宣布的企业部署和新基础设施强化了需求叙述，但持续的产能限制和资本支出运行率的提高使人工智能驱动的利润率的持久性成为结果之前的核心悬而未决的问题。 MSFT 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。