当投资者考虑风险时，通常会考虑其投资组合的价值下降了多少。
沃伦·巴菲特的看法略有不同。他区分了股票的短期价格损失和公司价值的基本损失。前者是投资过程的正常部分。后者是您希望将其排除在您的投资组合之外的东西。
巴菲特在致伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.31% ) ( BRKB -0.23% ) 股东的 2024 年年度信中提到了这一点：
“永远不要冒资本永久损失的风险。”
这是投资者在下一次熊市到来之前可以学到的最有用的教训之一。
沃伦·巴菲特。图片来源：盖蒂图片社。
沃伦·巴菲特并没有试图避免股价下跌
大多数人已经知道沃伦·巴菲特并不会尝试把握市场时机。他的投资风格是寻找估值具有吸引力的实力雄厚、优质的企业。然后，他收购了这些公司，并持有它们数年，甚至数十年。
现在想象一下熊市导致标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.15%) 下跌 30% 的情况。你的经纪声明说你赔了钱。但巴菲特的思维框架却有所不同。
仅仅因为某种东西的价值下降了 30%，并不一定意味着市场或公司突然变得“糟糕”了 30%。如果熊市源于整体经济活动的低迷，导致一切价值下跌，那么潜在的质量可能不会改变。在这种情况下，巴菲特可能会将其视为绝佳的买入机会。
但永久性损失来自不同的地方。如果一家公司因为承担过多债务、失去竞争优势或根本难以发展业务而陷入财务困境，那么这种情况可能会永久破坏其价值。
巴菲特的哲学始终涉及拥有他所了解的具有良好长期经济效益、有吸引力的估值以及随着时间的推移产生盈利增长能力的公司。这些类型的公司不太可能经历永久性的价值损失。市场低迷可能导致其股价下跌 20%。但一旦市场复苏，他们就有能力重新获得这一地位。
换句话说，市场波动不一定是您的敌人。拥有错误的投资是。
在熊市发生之前做好准备
多年来，伯克希尔哈撒韦公司的资产负债表上一直保持着巨额现金头寸。巴菲特过去曾表示，他找不到任何具有吸引力的价值机会，因此他的投资组合中很大一部分现金处于观望状态。我们的想法是在机会最终出现时准备好投入使用。
散户投资者应小规模遵循建议。在自己的投资组合中持有一些现金可以帮助您利用回调或价值机会。
但首先要确保您有应急基金。您不想违背自己的意愿出售投资组合中的股票头寸，因为熊市是由经济衰退引起的并导致失业。将应急资金分开存放，以满足意外的现金需求。然后，您可以专注于使用实际的投资组合现金来利用市场调整的机会。
这是我应用巴菲特规则的方法
将投资组合的一小部分投资于更具投机性和更高回报潜力的东西并没有什么错。但您不希望它成为您投资组合的很大一部分。
投资组合的核心应该围绕资产负债表健康、能够抵御熊市和经济衰退的优质公司。这些股票不太可能消失，但可以在经济低迷时期提供良好的买入机会。
围绕这些股票和持有这些股票的 ETF 构建投资组合的长期部分，例如 iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL +0.14%)。并尝试让他们在艰难的市场和经济中保持足够的舒适度。
巴菲特的教训是，你不应该试图预测股票何时会下跌。但要准备好在他们这样做时利用它。