Credo Technology Group Holding Ltd. CRDO 最近在 2027 财年第一季度实现收入 4.79 亿美元，环比增长 9.6%，同比大幅增长 114.7%。管理层强调，其产品组合现在的连接范围从毫米到公里，涵盖光纤和铜缆解决方案。潜在的机会是巨大的，因为人工智能基础设施正在走向日益密集的计算环境。每增加一代人工智能加速器，系统之间都需要更多带宽，从而产生额外的连接要求。
如果服务器或加速器的数量以适度的速度增长，每个系统的连接内容可能会显着增加。 Credo 的光业务在光 DSP、硅光子 PIC 和 ZeroFlap 光收发器方面正在蓬勃发展。由于对每通道 50G 和 100G 解决方案的强劲需求，光学 DSP 收入在第一财季创下历史新高。随着 AI 网络转向 1.6T 和 3.2T 解决方案，以及扩展架构推动近封装光学 (NPO) 的更多采用，光学业务正在扩展，其系统级方法变得越来越重要。
收购 DustPhotonics 后，Credo 也确认了其首个硅光子 PIC 收入，预计 800G 和 1.6T 产品将在全年大幅增长。集成的 DSP-PIC 平台可以提高可靠性、能效和诊断能力，同时使 Credo 能够向近封装光学器件转变。目前预计 2027 财年下半年将出现拐点，光学收入将突破 6 亿美元，ZeroFlap Optics、硅光子 PIC 和光学 DSP 各贡献超过 1 亿美元，推动全年收入增长超过 85%。管理层预计第二季度收入为 525-5.35 亿美元，这意味着该公司将继续以惊人的速度增长。
CRDO 在竞争压力下的光学优势
Marvell Technology MRVL 光学 DSP、交换和宽带业务依然强劲，800G 需求稳定，1.6T 需求迅速增长，预计将在 2028 财年加速增长。客户最初使用铜缆来扩展网络，但随着 AI 集群的扩展，铜缆有限的覆盖范围和带宽正推动他们转向光学互连和专用 UALink、ESUN 和 NVLink 交换机。因此，它正在大力投资下一代光学互连和交换技术。 Marvell 继续看到光学 DSP、宽带模拟、DCI 模块和交换的强劲需求，每项年收入运行率都接近 10 亿美元。扩大规模的机会仍然很大，NPO、CPO 和专用交换机支持未来的增长。
随着人工智能基础设施转向更大的机架规模系统，对高速连接的需求不断增长，Astera Labs ALAB 受益于此。 Taurus、CXL、UALink、光学和定制连接计划拓宽了长期内容机会。管理层计划于 2027 年提供支持 UALink 的 Scorpio X 系列交换机，以及用于铜缆和光纤链路的信号调节解决方案。其光学路线图的目标是在 2027 年实现高密度光纤连接和近封装光学器件生产，然后在 2028 年及以后生产联合封装光学引擎。第三季度收入预计为 540-5.6 亿美元，这意味着在 Scorpio X 系列、Aries PCIe 6 和 Taurus 800G 出货量的推动下，环比增长约 40%。
CRDO 的性价比、估值和预估
今年迄今为止，CRDO 的股价已上涨 43.6%，而电子半导体行业的增长率为 26.1%。
就远期 12 个月市销率而言，CRDO 的交易价格为 14.24，高于电子半导体行业 4.96 的倍数。
Zacks 对 CRDO 2027 财年收益的共识估计在过去 60 天里略有上调。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。